產(chǎn)品價(jià)格回落 海螺水泥增收不增利

　　海螺水泥得益于產(chǎn)能擴(kuò)大，營業(yè)收入有所增長，但由于主要市場水泥產(chǎn)能過剩，價(jià)格回落，使公司增收并未增利。西部水泥行業(yè)景氣度較高，未來新項(xiàng)目將為公司業(yè)績提升產(chǎn)生較為積極的作用。

　　海螺水泥(600585)8月20日發(fā)布2009年中報(bào)顯示，公司2009年上半年按中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入為111.50億元，同比增長10.81%；營業(yè)利潤150,484.8萬元，同比增長6.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤129,712.1萬元，同比下降1.24%；基本每股收益0.73元，每股凈資產(chǎn)14.79元，凈資產(chǎn)收益率4.96%。不轉(zhuǎn)增不分配。

　　2009年上半年，公司產(chǎn)能擴(kuò)大使?fàn)I業(yè)收入有所增長，但由于主要市場水泥行業(yè)不景氣，價(jià)格回落，使公司增收并未增利。雖然公司自2008年以來，加快西部產(chǎn)能布局，但尚未投產(chǎn)，業(yè)績貢獻(xiàn)將要到2010年才開始顯現(xiàn)。

　　半年報(bào)顯示，雙峰海螺二期、興安海螺二期以及湖南海螺3條日產(chǎn)5,000噸熟料生產(chǎn)線、以及荻港海螺、石門海螺、強(qiáng)蛟海螺二期等7臺水泥磨建成投產(chǎn)，新增熟料產(chǎn)能540萬噸，新增水泥產(chǎn)能550萬噸。公司實(shí)現(xiàn)水泥和熟料凈銷量5,433萬噸，同比增長20.46%。主要是得益于高速鐵路、高速公路、機(jī)場等項(xiàng)目以及城鎮(zhèn)化建設(shè)等需求增長的拉動(dòng)。但受經(jīng)濟(jì)增速下滑、市場需求不足的影響，產(chǎn)品綜合銷售價(jià)格同比下降幅度較大，使綜合銷售毛利率25.45%，同比下降2.88個(gè)百分點(diǎn)。

　　分地區(qū)看，東部（江、浙、滬、閩四省市）為主要收入來源，占其總收入42.98%，西部（川、渝）地區(qū)僅占其銷售約2%。目前華東地區(qū)產(chǎn)能過剩達(dá)到20%～30%，競爭激烈，水泥價(jià)格僅是西部地區(qū)的50~60%。其中最為慘烈的浙江已經(jīng)被迫“限產(chǎn)保價(jià)”，按2008年底的水泥產(chǎn)能15,062.9萬噸計(jì)算，上半年水泥的產(chǎn)能利用率僅為63.0%。南部（兩廣）和中部（湘、贛、皖）區(qū)域銷售收入同比分別增長14.82%和35.42%，但在旺季的第二季度水泥平均價(jià)格為332元/噸，環(huán)比一季度的352元/噸，降5.73%，同比08年同期的344元/噸，降3.67%。

　　新增的產(chǎn)能主要集中在湖南和廣西，本來水泥產(chǎn)能也已相對剩，廣西的多余水泥銷往廣東又壓低了廣東的水泥價(jià)格，加之受到主要競爭對手華新水泥 (600801)和臺泥國際（01136）強(qiáng)力阻擊，公司市場優(yōu)勢更顯不足。

　　據(jù)了解，華新水泥2008年底已形成水泥熟料2,050萬噸/年、水泥3,850萬噸/年的能力，主要分布在湖北和湖南兩省。目前其在建水泥熟料生產(chǎn)線6條，2009年投產(chǎn)后可新增水泥熟料960萬噸/年、水泥1,345萬噸/年的能力；新開工湖南道縣4,000噸/日預(yù)計(jì)2010年投產(chǎn)。
隨著臺泥貴港廠四條日產(chǎn)6,000噸水泥熟料生產(chǎn)線的順利竣工，臺泥在大陸的產(chǎn)能已突破2,400萬噸，加上臺灣和平、蘇澳和花蓮廠1,060萬噸的產(chǎn)能已穩(wěn)坐華南第一；華潤集團(tuán)在珠江流域復(fù)制海螺水泥“T”型戰(zhàn)略，水泥產(chǎn)能規(guī)模也與公司接近。

　　作為中國最大的水泥熟料生產(chǎn)及銷售商，汶川大地震后，公司開始實(shí)施西部發(fā)展戰(zhàn)略，以把握西部大開發(fā)帶來的歷史機(jī)遇。在四川、重慶、貴州、甘肅和陜西的多個(gè)新項(xiàng)目已于2008年下半年陸續(xù)開工。由于西部水泥行業(yè)景氣度較高，未來這些新項(xiàng)目將為公司業(yè)績提升產(chǎn)生較為積極的作用。

　　資料顯示，西南和西北1-7月水泥價(jià)格維持高位，每噸均價(jià)約為456.4元和443.1元，分別高出全國平均水平16.78%和13.37%，更高于華東地區(qū)水平54.06%和49.55%，以及中南地區(qū)34.34%和30.42%。甘肅平?jīng)?、重慶忠縣、四川廣元和達(dá)州、陜西禮泉和千陽以及貴州等西部項(xiàng)目按期投產(chǎn)后，新增西部水泥年產(chǎn)能近2,000萬噸，將大大提升公司的經(jīng)營效益。

　　2009年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入51.45億元元，歸屬于母公司所有者凈利潤4.09元，基本每股收益0.23元，每股凈資產(chǎn)14.57元，凈資產(chǎn)收益率1.59%。