水泥行業(yè):7月南方出梅 最遲8月價穩(wěn)
7月南方出梅,將出現(xiàn)持續(xù)高溫天氣,利于施工
7月我國南部地區(qū)相繼出梅,未來預(yù)計(jì)將出現(xiàn)持續(xù)高溫天氣,高溫少水時節(jié)施工進(jìn)度明顯加快,水泥需求將出現(xiàn)季節(jié)性恢復(fù);前期梅雨季我國東南區(qū)域水泥價格基本穩(wěn)定,主要因?yàn)閹齑嫫褪箖r格具備抗跌性,出梅后企業(yè)預(yù)期未來需求回升,開工率提高增加供給以占據(jù)市場份額,而需求釋放時點(diǎn)可能會滯后,因洪澇災(zāi)害后尚需一段時間的清淤工作,7月區(qū)域價格存在下跌的可能,但最遲8月區(qū)域價格將穩(wěn)步回升;
本周全國水泥價格基本穩(wěn)定,華東降,東北升
本周全國水泥價格略有上升:高標(biāo)號水泥均價354元/噸,較上周提高0.5元/噸。東北受益于今年區(qū)域供求格局改善,黑龍江哈爾濱水泥價格上調(diào),高標(biāo)+30元/噸,低標(biāo)+20元/噸;華東需求仍需等待房地產(chǎn)新開工面積的復(fù)蘇,本周浙江杭州水泥價格下調(diào),高標(biāo)-15元/噸,低標(biāo)-10元/噸。
09年至今水泥行業(yè)分區(qū)域運(yùn)行情況
09年1-5月我國水泥產(chǎn)量5.73億噸,同比增長13.3%,單5月產(chǎn)量1.49億噸,同比增長13.5%,再創(chuàng)單月產(chǎn)量新高。分區(qū)域來看,西南、西北、東北和中南地區(qū)仍然保持高增長,產(chǎn)量增速分別為30.63%、20.63%、28.0%、19.80%;華北、華東地區(qū)產(chǎn)量增速略有提高,分別為9.15%、4.84%;09年5月我國水泥產(chǎn)品均價320.96元,同比增長3.11%,較4月均價略微下跌1元/噸。分區(qū)域來看,截至目前西北、華北和東北地區(qū)水泥價格分別同比提高18.01%、13.30%、9.18%;西南、華東、中南、東南地區(qū)水泥價格同比下降,分別為-1.00%、-3.90%、-7.60%、-11.27%;建立的水泥行業(yè)單位價格、成本、噸毛利變動圖譜顯示,09年1-3月全行業(yè)盈利能力逐月下降,4月行業(yè)盈利能力明顯回升,5月保持穩(wěn)定略有提升,預(yù)計(jì)6月這一趨勢保持;水泥行業(yè)相對PE、PB水平均處于歷史下限水平,估值上已具備安全邊際;
二季度水泥行業(yè)盈利能力環(huán)比提升的判斷得到驗(yàn)證,預(yù)計(jì)三季度持續(xù)環(huán)比提升
前期我們對水泥行業(yè)2季度盈利能力環(huán)比提升的判斷已得到驗(yàn)證。進(jìn)入3季度我們預(yù)計(jì)這一提升趨勢仍將持續(xù):雖最新數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)新開工項(xiàng)目仍未見拐點(diǎn),但相信這只是時間長短問題,房地產(chǎn)投資復(fù)蘇將明顯提高水泥行業(yè)盈利能力;同時基建投資下半年規(guī)模放量為大概率事件;新增產(chǎn)能釋放方面,我們認(rèn)為下半年對市場的沖擊小于上半年;分區(qū)域來看,繼續(xù)看好西北、東北區(qū)域,7月出梅我國南方大部分地區(qū)陸續(xù)進(jìn)入高溫天氣,短期可能因企業(yè)開工率快速提高對市場形成沖擊,價格存在下跌概率,但最遲8月區(qū)域價格將穩(wěn)步回升;華東和華北區(qū)域進(jìn)入施工旺季,房地產(chǎn)新開工項(xiàng)目拐點(diǎn)出現(xiàn)后市場將形成增量需求預(yù)期,區(qū)域水泥價格提升持樂觀態(tài)度,業(yè)績敏感程度高。
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