同力水泥:控股五家水泥企業(yè)

中財(cái)網(wǎng) · 2008-11-10 00:00 留言

  08年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.65億元,同比增長(zhǎng)22.93%,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)3058.65萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)6.2%。前三季度EPS0.19元,銷售毛利率達(dá)到了33.23%,比去年同期大幅提高了6.1個(gè)百分點(diǎn)。

  公司發(fā)布公告,將以每股11.48元的價(jià)格發(fā)行9254萬(wàn)股來購(gòu)買河南省同力水泥等四家水泥企業(yè)的股權(quán)資產(chǎn),發(fā)行股數(shù)占發(fā)行后總股本的36.64%。本次股票的發(fā)行價(jià)格為2008年6月1日的決議公告日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)。公司將從僅控股豫龍同力一家水泥企業(yè)變?yōu)榭偣部毓晌寮宜嗥髽I(yè),其中對(duì)省同力持股100%,對(duì)平原同力持股100%,對(duì)豫鶴同力持股60%,對(duì)黃河同力持股73.15%,對(duì)豫龍同力持股70%。公司擁有的新型干法水泥熟料生產(chǎn)線從一條增加到六條,年熟料生產(chǎn)能力從原來的155萬(wàn)噸增加到757.5萬(wàn)噸,公司的石灰石礦石儲(chǔ)備總量將由約1.2億噸提高到3.63億噸,一舉成為河南省位居前列的水泥企業(yè)。

  本次發(fā)行主要目的是為了履行河南投資集團(tuán)在公司重大資產(chǎn)置換時(shí)所作出的承諾,有利于避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),減少關(guān)聯(lián)交易,增強(qiáng)同力水泥的獨(dú)立性。本次交易前河南投資集團(tuán)持有本公司58.375%的股權(quán),交易完成后河南投資集團(tuán)持股比例為66.30%,仍為本公司的絕對(duì)控股股東。交易后同力水泥的資產(chǎn)規(guī)模和質(zhì)量將得到大幅提高,盈利能力將得到顯著提升。同時(shí)也實(shí)現(xiàn)了河南投資集團(tuán)內(nèi)部水泥資產(chǎn)的整合,增強(qiáng)同力水泥對(duì)河南省水泥市場(chǎng)的整合能力和市場(chǎng)地位。此外,將四家水泥企業(yè)注入同力水泥,有利于公司實(shí)行集團(tuán)化統(tǒng)一運(yùn)作,建立統(tǒng)一的采購(gòu)、銷售、財(cái)務(wù)等管理體系,規(guī)范業(yè)務(wù)流程,統(tǒng)一內(nèi)部控制等,對(duì)公司降低管理成本,形成規(guī)模效益有著積極地影響。假設(shè)公司2007年1月1日完成了本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn),則公司2007年末總資產(chǎn)將比不實(shí)施重組的情況下增加2.8倍,每股凈資產(chǎn)將從每股1.21元增加到每股2.95元。2007年度營(yíng)業(yè)總收入將增加269.62%,歸屬母公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)176.47%,每股收益將從0.2637元/股提高到0.4619元/股。

  投資評(píng)級(jí):我們預(yù)測(cè)同力水泥08年和09年的EPS分別為0.48和0.45元??紤]到公司躍居區(qū)域龍頭和目前的估值水平,我們給予公司08年9倍市盈率。公司6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為4.31元,目前股價(jià)已經(jīng)到位。給予同力水泥短期中性、長(zhǎng)期B的評(píng)級(jí)。

  投資風(fēng)險(xiǎn):煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲,河南水泥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)能過剩、價(jià)格偏低。
  


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