[大猜想]:價(jià)格戰(zhàn)狼煙四起，哪些區(qū)域首當(dāng)其沖？

事件：近日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，水泥行業(yè)表現(xiàn)不盡如人意，其中5月份水泥產(chǎn)量20280萬(wàn)噸，同比下降17%；1-5月水泥產(chǎn)量78348萬(wàn)噸，同比下降15.3%；1-5月非金屬礦物制品工業(yè)增加值同比下降2%，降幅持續(xù)擴(kuò)大，水泥行業(yè)可謂疲態(tài)盡顯，結(jié)合之前中國(guó)建材掌門人走訪海螺集團(tuán)并與新任董事長(zhǎng)進(jìn)行會(huì)面交流，這在價(jià)格戰(zhàn)悲觀情緒下引發(fā)了市場(chǎng)諸多猜測(cè)，作為價(jià)格戰(zhàn)的引爆者，海螺水泥為何挑起價(jià)格戰(zhàn)，哪些省份會(huì)面臨較大的價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)？

水泥市場(chǎng)疲態(tài)盡顯 行業(yè)效益不斷下降

今年以來(lái)，受疫情反復(fù)影響，下游施工受限，房地產(chǎn)下行壓力加大疊加基建托舉有限，水泥需求較為疲弱，遠(yuǎn)低于同期，價(jià)格跌跌不休，產(chǎn)量大幅下降。2022年5月水泥產(chǎn)量20280萬(wàn)噸，同比下降17%，1-5月水泥產(chǎn)量78348萬(wàn)噸，同比下降15.3%，2022年1-5月水泥產(chǎn)量創(chuàng)下近十年新低（剔除2020疫情年份），水泥市場(chǎng)疲態(tài)盡顯。

圖1：2013-2022年歷年1-5月水泥產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來(lái)源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

下游需求走弱引發(fā)水泥價(jià)格跌跌不休，疊加動(dòng)力煤價(jià)格上漲推高企業(yè)生產(chǎn)成本，行業(yè)利潤(rùn)承壓下降，不少企業(yè)處于虧損邊沿。2022年1-5月，建材行業(yè)工業(yè)增加值累計(jì)同比下降2%，降幅較1-4月擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn)，落后工業(yè)整體5.3個(gè)百分點(diǎn)。

圖2： 建材行業(yè)工業(yè)增加值降幅擴(kuò)大

數(shù)據(jù)來(lái)源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

安徽沿江、兩廣地區(qū)或?yàn)閮r(jià)格戰(zhàn)主陣地

海螺水泥重回市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)策略，無(wú)非就是通過(guò)降價(jià)迅速搶占市場(chǎng)，收回之前丟失市場(chǎng)或加大市場(chǎng)占領(lǐng)力度，進(jìn)一步提高在區(qū)域內(nèi)的市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)。至于哪些地方會(huì)面臨較大的價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)，筆者推測(cè)要考慮以下幾點(diǎn)因素：

第一：該地必須具有“價(jià)值”，即該地水泥需求量大或未來(lái)潛力較大。低價(jià)占領(lǐng)市場(chǎng)增加客戶黏性后，未來(lái)旺季到來(lái)時(shí)獲得較高銷量，繼而取得良好的利潤(rùn)水平；

第二：海螺在該地具有較強(qiáng)市場(chǎng)掌控力度，即市場(chǎng)份額較高。只有在該地具有一定市場(chǎng)影響力，降價(jià)才能達(dá)到占領(lǐng)市場(chǎng)的目的，否則會(huì)被市場(chǎng)份額較高企業(yè)以更低的價(jià)格所掩埋；

第三：該地水泥企業(yè)集中度不高，中小企業(yè)眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。通過(guò)降價(jià)擠壓成本高、效益差中小企業(yè)生存空間，倒逼中小退出市場(chǎng)或收于麾下，繼而提高市場(chǎng)集中度。

第四：避開(kāi)中國(guó)建材的核心經(jīng)營(yíng)區(qū)域，二者合作大于競(jìng)爭(zhēng)。過(guò)去多年海螺水泥與中國(guó)建材在多領(lǐng)域展開(kāi)合作，頭部企業(yè)的默契有利于市場(chǎng)維持健康走勢(shì)。

表1：海螺水泥產(chǎn)能分布及市場(chǎng)份額情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：水泥大數(shù)據(jù)研究院

根據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)研究院追蹤，截至當(dāng)前海螺水泥在國(guó)內(nèi)熟料產(chǎn)能達(dá)2.11億噸，占比全國(guó)11.6%，從產(chǎn)能地域分布來(lái)看，海螺主要布局在中國(guó)南方地區(qū)，北方僅有山東、陜西及新疆地區(qū)，除陜西外其它地區(qū)產(chǎn)能較少。南方地區(qū)珠三角和長(zhǎng)三角地區(qū)是水泥需求的兩大旺盛基地，同時(shí)也是海螺重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)區(qū)域，因此價(jià)格戰(zhàn)激烈地區(qū)首先是長(zhǎng)三角安徽、江蘇、上海沿江地區(qū)。

安徽作為海螺大本營(yíng)，海螺在該地具有絕對(duì)支配權(quán)，產(chǎn)能超8000萬(wàn)噸，市場(chǎng)占比近59%，當(dāng)?shù)刂袊?guó)建材產(chǎn)能分比較低，僅12.6%。同時(shí)中小企業(yè)眾多，市場(chǎng)集中度可再提高。盡管海螺在江蘇地區(qū)產(chǎn)能較低，但多年的“T”型戰(zhàn)略推進(jìn)下海螺實(shí)際水泥銷量并不低，江蘇、上海沿江水泥需求量大，旺季漲價(jià)預(yù)期較強(qiáng)，市場(chǎng)價(jià)值高。

其次是珠三角兩廣地區(qū)，海螺在廣東、廣西地區(qū)產(chǎn)能分別有1457萬(wàn)噸、1638萬(wàn)噸，產(chǎn)能占比分別為13.9%、17.8%，均屈居于華潤(rùn)之下，位列第二，但廣東地區(qū)需求旺盛，價(jià)格較高，同時(shí)中國(guó)建材在兩地產(chǎn)能分布較低，海螺有足夠動(dòng)力搶占市場(chǎng)。盡管海螺在湖南、貴州、江西等地也具有較高產(chǎn)能分布，但這些地區(qū)是中國(guó)建材絕對(duì)控制區(qū)，同時(shí)市場(chǎng)價(jià)值相對(duì)長(zhǎng)三角、珠三角地區(qū)相形見(jiàn)絀，價(jià)格戰(zhàn)意義并不不大。

表2：部分上市公司水泥熟料生產(chǎn)成本（元/噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：水泥大數(shù)據(jù)研究院

從2021年水泥企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，海螺水泥在成本控制上具有較大優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)成本低于同業(yè)多家公司，更是遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，較強(qiáng)的成本控制能力讓海螺在價(jià)格戰(zhàn)上底氣十足，同時(shí)海螺賬面上有大量現(xiàn)金流，值此行業(yè)低迷期借機(jī)加大市場(chǎng)占領(lǐng)力度，提高市場(chǎng)份額和行業(yè)集中度。