[評論]:水泥行業(yè)“金九”緣何姍姍來遲?

水泥大數(shù)據(jù)研究院 李坤明 · 2022-10-09 15:00

近期,華東江蘇、上海、浙江、安徽和江西以及中南兩廣、河南等主要水泥市場紛紛調(diào)漲水泥價格,漲幅多在20-50元/噸不等,全國水泥價格指數(shù)周漲幅也創(chuàng)下自去年10月以來新高。根據(jù)以往經(jīng)驗,每年的九月是施工旺季,水泥行業(yè)量價齊升,今年的九月似乎談不上旺季,九月下旬水泥價格才算開始上漲,為何今年九月的漲價比以往來的更晚一些?筆者認(rèn)為,下游需求恢復(fù)偏慢,特別是終端房建投資低迷拖累明顯是主要原因,而近期水泥價格調(diào)漲主要受供給端成本高企影響,需求恢復(fù)也起到了一定的推動作用。

地產(chǎn)投資失速下滑 水泥需求拖累明顯

地產(chǎn)是水泥下游需求的主要板塊之一,在部分地區(qū)甚至占到水泥需求的一半。今年以來,受疫情多點散發(fā)等不可控因素和中央地產(chǎn)調(diào)控政策影響,地產(chǎn)投資增速持續(xù)下行,且降幅持續(xù)擴(kuò)大。截至2022年8月,地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比下降7.4%,建安投資累計同比下降8.1%,地產(chǎn)持續(xù)低迷嚴(yán)重拖累了水泥需求。

圖1:地產(chǎn)投資持續(xù)下行

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

今年7月28日政治局會議指出,要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場,支持剛性和改善性住房需求,保交樓、穩(wěn)民生。隨后各地陸續(xù)出臺政策,完善政策工具箱,通過政策性銀行專項借款方式支持已售逾期難交付住宅項目建設(shè)的交付,但在弱預(yù)期情緒主導(dǎo)下政策效果并不十分明顯,房市景氣度整體仍較低。9月份下旬后地產(chǎn)銷售情況稍有好轉(zhuǎn),從高頻數(shù)據(jù)30大中城市商品房成交面積看,環(huán)比改善明顯,市場信心在穩(wěn)固。

圖2:9月30大中城市商品房成交面積低于同期(萬平)

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

煤炭價格持續(xù)上漲,水泥企業(yè)成本高企  

2022年1-8月,動力煤價格整體較去年同期漲幅較大,均價同比上漲超40%。9月份以來,盡管高溫天氣逐步褪去,居民用電負(fù)荷下降,但工業(yè)用電需求保持旺盛,同時面臨后期大秦線秋季檢修25天和安檢趨嚴(yán)等因素,市場煤流通偏緊,價格持續(xù)上漲,部分地區(qū)到廠價甚至超1600元/噸,大有趕超去年高位趨勢。煤價節(jié)節(jié)走高下水泥企業(yè)生產(chǎn)成本高企,利潤空間持續(xù)壓縮,不少企業(yè)處于虧損邊沿,企業(yè)漲價意愿強(qiáng)烈,這也是近期多地水泥價格上漲的主要驅(qū)動力。

圖3:動力煤價格持續(xù)走高(元/噸)

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

下游需求整體偏弱 恢復(fù)節(jié)奏逐步加快

9月上中旬以來,多地施工條件轉(zhuǎn)好,但部分地區(qū)受疫情散發(fā)和秋收農(nóng)忙影響,需求整體疲弱,盡管多地時有推漲水泥價格,但弱需求和高庫存下執(zhí)行不佳。下旬以來,隨著地產(chǎn)銷售的回暖和基建項目的加速上馬,疊加節(jié)前趕工要求,需求恢復(fù)節(jié)奏有所加快。中國水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)顯示,近期華東江浙皖和珠三角廣東等主要水泥市場企業(yè)出貨量能達(dá)7-8成,下游需求逐漸向好,浙江、江蘇、安徽、江西、廣東、廣西、湖南、河南等地水泥價格上漲20-50元/噸不等。

圖4:全國水泥發(fā)運率(%)

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

盡管受終端地產(chǎn)投資低迷拖累影響,下游需求相較于同期整體羸弱,今年的“金九”姍姍來遲,但接下來隨著兩批次3000億政策性金融工具資金的投放完畢和5000億專項債結(jié)存資金的逐步到位,基建有望開足馬力,同時地產(chǎn)的邊際回暖也給予市場一定信心,水泥需求將獲得支撐和保障?!敖鹁拧彪m然來遲,但“銀十”仍值得期許!


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