高輝清:宏觀經(jīng)濟(jì)及其政策分析與預(yù)測

國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部 高輝清 · 2008-07-14 00:00

 
一、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境:經(jīng)濟(jì)問題已經(jīng)不由經(jīng)濟(jì)所決定
 
(一)當(dāng)今國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的幾大特征:
 
  長期問題短期化
  近期面臨的問題主要都是長期性問題:在發(fā)展理念上經(jīng)濟(jì)為重中之重轉(zhuǎn)為協(xié)調(diào)發(fā)展,發(fā)展方式上注重可持續(xù)增長。
 
  經(jīng)濟(jì)問題社會化或政治化
  國內(nèi)“三過”問題(即貨幣流動性過剩、外貿(mào)順差過大和固定資產(chǎn)投資增幅過高)的背后是社會問題。
 
  國內(nèi)問題國際化
  一方面,國際市場的任何大變化往往會對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響;另一方面,國內(nèi)制訂任何政策都需要將國際因素考慮進(jìn)去。
 
  上述特征的出現(xiàn)使得經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論正在逐步失去效力,一個過去很容易分析問題也需要從更高的層次和更寬闊的視野來進(jìn)行研究。
 
(二)國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)巨大變局:一半是海水,一半是火焰
 
  1、發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退邊緣
 ?。?)美國經(jīng)濟(jì)短期滯脹可能性加大
  5月份失業(yè)率上升0.5個百分點(diǎn),至5.5%,為2004年10月份以來的最高水平。
 
  第二季度剛開始美國貿(mào)易逆差便擴(kuò)大7.8%。
 
 ?。?)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長乏力
  前幾 天剛加息,恐傷害當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長。預(yù)計,2008年全年增速將很可能由2007年的2.7%大幅下滑至1.6%左右。
 
 ?。?)日本經(jīng)濟(jì)增長難改逐步回落態(tài)勢
  日本內(nèi)閣府9日發(fā)布的一份報告稱,由于創(chuàng)紀(jì)錄的原油價格和原材料價格將使日本企業(yè)停止擴(kuò)大員工數(shù)量和資本開支,因此日本戰(zhàn)后最長的一段經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期可能即將結(jié)束。
 
  2、新興經(jīng)濟(jì)面臨過熱挑戰(zhàn)
 
 ?。?)經(jīng)濟(jì)增長依然處于高位
  被喻為“金磚四國”的中國、印度、巴西及俄羅斯,成為全球經(jīng)濟(jì)增長的新引擎。
 
  2007年,中國、印度和俄羅斯三國貢獻(xiàn)了全球經(jīng)濟(jì)增長率的一半。
 
  2007年俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長率7.8%,連續(xù)4年保持在7%左右。印度經(jīng)濟(jì)在2006財政年度增長了9.4%,2007年增長率在8.9%。2008年“金磚四國”中印度經(jīng)濟(jì)增長率為8.7%。俄羅斯將08年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期上調(diào)至7.1%。
 
 ?。?)物價形勢嚴(yán)峻
  俄羅斯4月份的CPI指數(shù)已經(jīng)達(dá)到14.5%,創(chuàng)近5年來的新高;5月份,印度尼西亞超過10%,菲律賓為9.6%,印度超過8%,泰國為7.6%。其中,越南通脹率高達(dá)25.2%。
 
  2007年發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的平均通脹率大約是發(fā) 達(dá)經(jīng)濟(jì)體的三倍,這個差距今年還將擴(kuò)大。
 
  IMF預(yù)測:2008年全球通脹率料從 2007年的3.9%升至4.7%;新興和發(fā)展中國家 的通脹率今年會上升近一倍,僅略低于12%;發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的通脹率料從2.2% 升至2.6%。
 
  3、世界經(jīng)濟(jì)格局步入重構(gòu)的軌道
  (1)舊格局特征
  發(fā)展中國家生產(chǎn),發(fā)達(dá)國家消費(fèi)
 
  發(fā)展中國家玩“實(shí)”的,發(fā)達(dá)國家玩“虛”的
 
  根據(jù)國際清算銀行的最新統(tǒng)計,全球衍生金融交易合約,從2002年的100多萬億美元上升到去年的516萬億美元。目前所有國家的產(chǎn)值加在一起為50萬億美元,而目前全球衍生金融交易額竟是它的10倍還多。
 
  (2)舊格局的斷裂
  發(fā)達(dá)國家的虛擬經(jīng)濟(jì)風(fēng)險日趨頻繁,世界秩序越來越不穩(wěn)定
 
  本世紀(jì)自20世紀(jì)70年代后期到上世紀(jì)末,共有93個國家先后爆發(fā)了112次系統(tǒng)的銀行危機(jī),還有46個國家發(fā)生了51次準(zhǔn)危機(jī)。平均每年3.7次銀行危機(jī),1.7次國家級準(zhǔn)危機(jī)。
 
  發(fā)展中國家實(shí)力日趨增長,對舊的格局形成越來越大的沖擊
     
  過去5年來,新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)動機(jī)。
     
  2002年以來,全球石油產(chǎn)品和金屬消費(fèi)增量的90%以上、全球糧食消費(fèi)增量的80%以上來自這些經(jīng)濟(jì)體。
 
 ?。?與美國脫鉤成為新興經(jīng)濟(jì)體一個新的趨勢,美元霸權(quán)正在衰落。
   
 
二、上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢:看起來尚美
 
  中國經(jīng)濟(jì)增長不斷加速已經(jīng)八年了,2007年成為此輪高速經(jīng)濟(jì)增長的峰值。2008年經(jīng)濟(jì)增速正從高位逐步放緩,基本處于預(yù)先設(shè)計的軌道之內(nèi):
 
  1月到5月份投資增長25.6%,比去年同期回落了0.3個百分點(diǎn) 。
 
  1月到5月份零售總額同比增長21.1%,比去年同期加快了5.96個百分點(diǎn)。
 
  今年前五個月出口增速為22.9%,比去年同期回落了4.9個百分點(diǎn)。 5月份,出口增長28.1%,加快6.3個百分點(diǎn)。不僅如此,出口結(jié)構(gòu)也有所改善。
 
  1至5月累計,全國財政收入同比增長33.8%。其中5月份財政收入增長速度高達(dá)52.6%,增速比上月加快35.6個百分點(diǎn)。
 
   一季度城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增長11.5%,農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入同比增長18.5%。
 
  夏糧預(yù)計增產(chǎn)25億公斤以上。
 
  一季度我國GDP增長幅度為10.6%。從4、5月份工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)來看,二季度GDP增速可能仍然將在10.5%以上。
 
三、當(dāng)前存在的問題
 
  1、物價高燒持續(xù)不退,削弱經(jīng)濟(jì)增長后勁
  CPI前5個月平均8.1%,上半年平均8%。幅度和時長都超出預(yù)期。
 
  剔除物價因素,經(jīng)濟(jì)下滑趨勢明顯??鄢飪r影響,1-5月,消費(fèi)增長比去年同期回落0.2個百分點(diǎn);城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資回落了8個多百分點(diǎn);出口回落了10多個百分點(diǎn)。
 
  2、宏觀調(diào)控舉步維艱
  人民幣匯率升值速度與熱錢流入規(guī)模出乎意料。
 
  (1)貨幣政策:不敢輕動價格型政策。
 
 ?。?)價格政策:市場化手段不敢輕易動用,只能用財政補(bǔ)貼和行政管制來代替。
  3、經(jīng)濟(jì)需求結(jié)構(gòu)再度失衡
  前四個月,我國商品房銷售面積增長為-4.9%,增幅比上年同期回落21.3個百分點(diǎn),商品房銷售額增長則為-1.5%,增幅比上年同期回落31.5個百分點(diǎn)。
 
  4-5月份汽車銷售增長僅為11.7%,增幅比一季度回落11.2個百分點(diǎn);而扣除出口部分,乘用車國內(nèi)銷售部分增速從17.4%下降到8%。
 
四、下半年宏觀政策取向分析
 
  (一)制訂政策需要考慮的幾個問題
 
  1、為什么通貨膨脹形勢的發(fā)展會出人意料?
  2、大量熱錢流入對中國意味著什么?
  3、中國經(jīng)濟(jì)是否會出現(xiàn)深度調(diào)整?
 
 
  1、為什么通貨膨脹形勢的發(fā)展會出人意料?
  越來越多的證據(jù)表明,美歐主導(dǎo)了世界糧食和石油戰(zhàn)
 
 ?。?)美國主導(dǎo)了世界糧食戰(zhàn)
  世界糧食體系:在豐富土地資源和巨額財政補(bǔ)貼支持下,美國已經(jīng)成功地建立了一個以美國為中心的世界糧食供給和消費(fèi)結(jié)構(gòu);
 
  世界糧食的定價權(quán):美國擁有世界糧食的期貨定價權(quán),進(jìn)而極大影響現(xiàn)貨的定價;
 
  準(zhǔn)備就緒的操作:美國政府的生物能源計劃提供絕好的炒作題材,美國的糧食企業(yè)和對沖基金前幾年已經(jīng)布局期貨市場,甚至有人提出,目前的上漲完全是投機(jī)性沖高。根據(jù)美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的相關(guān)數(shù)據(jù),最近幾周內(nèi),對沖基金在原油期貨上的凈多頭寸一直在增加,成交額度已經(jīng)超過了全球兩年的糧食產(chǎn)量。美國政府放松貨幣政策導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量增長加快和商品市場價格的提高。
 
 ?。?)美國推動了世界石油戰(zhàn)
  美國直接或間接控制著世界主要石油產(chǎn)地和交易。
 
  美國政府近幾年來對國際油價的態(tài)度與第一次海灣戰(zhàn)爭前后的態(tài)度截然不同。
 
  受各種因素影響,今年4月下旬美元出現(xiàn)了企穩(wěn)反彈的走勢恰恰在這段時期英美發(fā)生了一些蹊蹺的事,有意無意地阻止了油價的下跌。
 
  以高盛為首的美國投行主導(dǎo)了國際油價。
 
 ?。?)美國的最終目的是什么?
  地緣政治歷來被用于為經(jīng)濟(jì)利益服務(wù):比如,打擊歐元的科索沃戰(zhàn)爭,控制伊來克石油的海灣戰(zhàn)爭。
歷史上,每當(dāng)美英自身陷入困境甚至危機(jī)的時候,它們總是利用其在國際上占據(jù)的優(yōu)勢位勢給競爭對手制造更大的危機(jī)。
 
  新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)動機(jī),有效打擊新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長勢頭,毫無疑問成為美國決策層心頭一個“不便公開的秘密”。
 
  提高石油資源價格是最有效的武器,最終目標(biāo)可能就是中國。
 
 
 ?。?)為什么美國不怕傷害自己?
  一是所謂“殺敵一萬,自損八千”,任何陰謀詭計也需要付出代價,只要收益更大,這種代價就值得。美國是世界上最大糧食出口國,糧食漲價只會給其帶來巨大收益。石油是美國需要進(jìn)口的商品,但是美國制造業(yè)只占其GDP的13.6%,其中的7%又是具有超額利潤的軍事工業(yè),石油價格上升對生產(chǎn)成本壓力并不大。
 
  二是美國的國家利益在很大程度上體現(xiàn)為美國金融與石油財團(tuán)的利益,在必要的時候?yàn)榱撕笳叩睦婷绹畷敛华q豫地讓國內(nèi)其他階層做出犧牲。
 
  2、大量熱錢流入對中國意味著什么?
 ?。?)避難居多
 
  (2)潛在風(fēng)險巨大
 
 ?。?)削弱了宏觀調(diào)控有效性
 
  3、中國經(jīng)濟(jì)是否會出現(xiàn)深度調(diào)整?
 ?。?)各類先行指數(shù)顯示經(jīng)濟(jì)存在繼續(xù)下行的趨勢
 
  央行的工業(yè)企業(yè)虧損額、重工業(yè)當(dāng)月同比與輕工業(yè)當(dāng)月同比的比例。
采購經(jīng)理人指數(shù)PMI。
 
  港口吞吐量,2008年5月份全國沿海港口貨物吞吐量增長12%,較前4個月累計15.6%左右的增速下滑3.6個百分點(diǎn)。全國集裝箱吞吐量5月份增長率回升至14.8%,但仍較前4月份累計增速低2.9個百分點(diǎn)。 
 
  前5月新開工項(xiàng)目計劃總投資27212億元,同比下降2.5%。
 
 ?。?)基本面增長因素潛力較大,大幅下滑可能性不大
  被政策壓制的潛在投資需求較大
 
  居民收入持續(xù)增長的積累
 
  (二)政策取向
 
 ?。?)在控制通貨膨脹的同時,逐漸學(xué)會適應(yīng)高通脹,適時適度推進(jìn)資源價格改革
 
 ?。?)需要控制熱錢
 
  防范金融風(fēng)險;
 
  控制熱錢之后,才有可能采取相應(yīng)放松的貨幣政策,才能放松地做多股市。  
 
 ?。?)近期內(nèi)貨幣政策仍應(yīng)保持當(dāng)前從緊的力度,但不加緊。同時在當(dāng)前的復(fù)雜形勢下,依然不宜輕易加息。
 
 ?。?)在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)急劇下降苗頭時候,適當(dāng)放松投資。尤其需要防止房地產(chǎn)價格急劇下降,加大住房結(jié)構(gòu)性調(diào)整。
 
  五、全年經(jīng)濟(jì)預(yù)測
  預(yù)計全年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速全年為25%左右,房地產(chǎn)投資增速全年為30%左右。
 
  受下半年CPI逐步回落影響,消費(fèi)的名義增速在下半年將會回落,但實(shí)際消費(fèi)增速將會有所上升。預(yù)計全年社會消費(fèi)品零售總額名義增速為20%左右。
 
  GDP增長10.3%,但其中約有0.4個百分點(diǎn)是由災(zāi)后重建因素拉動的。
 
  今年6至12月沒有任何新漲價或新降價的因素全年CPI漲幅將為6.5%左右。
 

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2024-10-30 06:36:09