巢東股份：走海螺模式 路還有多遠

　　巢東股份現(xiàn)有4條生產(chǎn)線：1條2500t/d干法線、1條1500t/d濕磨干燒線和2條700t/d干法線，熟料產(chǎn)量達187萬噸，水泥產(chǎn)量達244萬噸左右。在建工程有海昌公司5000t/d帶余熱發(fā)電的熟料生產(chǎn)線和巢湖廠2500t/d生產(chǎn)線的余熱發(fā)電工程，海昌公司的熟料生產(chǎn)線預(yù)計08年10月份完工投產(chǎn)，余熱發(fā)電項目在08年9月份投入使用。

　　07年全年，實現(xiàn)銷售收入5.95億元，實現(xiàn)凈利潤2231萬元，較上年同期增長2.01%；08年1季度，公司實現(xiàn)主營收入8986.99萬元，較上年同比增長-19.35%，實現(xiàn)凈利潤-1044.60萬元，同比減-20.62%，主要原因是一方面，1季度是公司的淡季，另一方面，08年初的雪災(zāi)影響了公司的生產(chǎn)和銷售。

　　2006年11月29日，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會批準安徽巢東水泥集團有限責(zé)任公司將所持安徽巢東水泥股份有限公司11938.57萬股國有法人股中的8000萬股轉(zhuǎn)讓給昌興礦業(yè)投資有限公司、3938.57萬股轉(zhuǎn)讓給安徽海螺水泥股份有限公司，香港昌興礦業(yè)和海螺水泥分別成為海螺水泥的第一、第二大股東后。昌興礦業(yè)和海螺水泥之間的合作由來已久，此次收購?fù)瓿珊?，昌興礦業(yè)仍沿用以前的合作方式，交由海螺水泥管理。

　　海螺水泥經(jīng)營模式具有先進的技術(shù)、嚴謹程序化的管理、低廉的人工和原材料成本等特點，公司所有技術(shù)和管理優(yōu)勢集中反映在公司產(chǎn)品的低成本競爭力上。

　　自從海螺水泥介入巢東股份的經(jīng)營管理以來，公司在管理上已經(jīng)有了一定的提高。主要體現(xiàn)在：一、公司員工人數(shù)的減少，公司員工人數(shù)由以前的3463人減少到目前的2320人，沒有退休人員負擔(dān)；二、公司采購成本降低，海螺水泥接管公司后，公司在一定程度上得益于海螺水泥的采購體系，降低了采購成本；三、銷售模式的轉(zhuǎn)變，加快銷售款的回收速度；四、有海螺水泥品牌股東的支撐，公司雖不在120家重點支持之列，但是，從銀行融資仍相對容易。

　　但是和海螺模式相比，公司還有一段路需要走。首先從公司的生產(chǎn)技術(shù)上來看，公司現(xiàn)有的所有生產(chǎn)線，雖然，在歷史上曾經(jīng)是國內(nèi)之最，但是，目前都屬于生產(chǎn)技術(shù)相對落后的生產(chǎn)線；雖然，目前還沒有緊迫淘汰的需求，但是，落后技術(shù)導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升和與當(dāng)今注重節(jié)能減排的政策不相符是不爭的事實。

　　其次，公司前幾年生產(chǎn)線的建設(shè)進程緩慢，產(chǎn)能擴張速度緩慢，周圍水泥生產(chǎn)線建成速度很快，公司市場占有率有所降低，對市場的控制力度削弱。

　　另外，由于公司產(chǎn)能有限，雖然公司生產(chǎn)人數(shù)大幅下降，但是，人均產(chǎn)能遠低于海螺水泥，噸水泥的生產(chǎn)成本也遠高于海螺水泥。加上公司的六安分公司、納米材料項目、新型材料公司以及礦業(yè)新材料公司的虧損現(xiàn)狀，公司要合理處理好以上子公司的經(jīng)營狀況，還需時日，所以在管理上和海螺水泥的差距還非常大。

　　東海證券認為，以目前的狀況，巢東股份要走海螺模式的路還很遠。但是，昌興礦業(yè)和海螺水泥是利益共同體，東海證券認為巢東股份的未來發(fā)展的方向主要決定于巢東股份在海螺水泥發(fā)展中的戰(zhàn)略意義。

　　東海證券認為，08年9、10月份，巢東股份的余熱發(fā)電投產(chǎn)和5000t/d的生產(chǎn)線的完工投產(chǎn)，將增加熟料產(chǎn)能150萬噸左右/年，大幅提高公司的熟料和水泥產(chǎn)能，有效降低單位水泥成本。在目前水泥市場形勢好時，將有效提高公司的盈利水平。另外，我們認為，面對激勵的市場競爭，巢東股份未來產(chǎn)能擴張的模式和速度對提高公司市場占有率，增強競爭力具有非常重要意義。

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