[評論]:沿江熟料價(jià)格再降20元/噸,行情到底了嗎?

水泥大數(shù)據(jù)研究院 李坤明 · 2022-12-27 17:03

12月7-8日,安徽沿江地區(qū)一些主要廠家下調(diào)熟料價(jià)格40元/噸,10日前后第二輪通知下調(diào)熟料價(jià)格20元/噸,26日第三輪下調(diào)熟料價(jià)格20元/噸,調(diào)后離岸價(jià)在280-290元/噸,熟料價(jià)格跌破300元/噸。進(jìn)入12月后,沿江熟料價(jià)格連續(xù)下調(diào)三輪,降幅在80元/噸,和往年相比,沿江熟料降價(jià)時(shí)間來得更早一些,幅度較為溫和,背后的原因是什么?釋放了什么信號? 

下游需求疲弱是本次熟料價(jià)格提前下跌的主要原因

長三角地區(qū)水泥價(jià)格是全國水泥價(jià)格的風(fēng)向標(biāo),而熟料價(jià)格又是水泥價(jià)格的領(lǐng)先指標(biāo),沿江熟料價(jià)格的變動(dòng)對全國水泥市場價(jià)格具有重要影響。根據(jù)近兩年經(jīng)驗(yàn),沿江熟料價(jià)格一般在春節(jié)前10-15天出現(xiàn)一次性下跌,而此次下跌時(shí)間提前一個(gè)多月,且分三批次進(jìn)行下跌,單次降幅并不大,為何會出現(xiàn)異與往年的情況?筆者認(rèn)為,下游需求的持續(xù)疲弱是本次熟料降價(jià)的主要原因,需求弱勢下熟料廠家在與粉磨站的議價(jià)關(guān)系中的優(yōu)勢地位出現(xiàn)下降,熟料價(jià)格分批下跌且降幅較小主要是價(jià)格已處于相對低位。今年春節(jié)前熟料價(jià)格的提前下跌意味著全國水泥市場提前步入淡季,水泥價(jià)格的調(diào)整將會持續(xù)相當(dāng)長的一段時(shí)間。

表1:近五年春節(jié)前沿江熟料價(jià)格變動(dòng)情況

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(<https://data.ccement.com/>)

進(jìn)入四季度后,長三角地區(qū)受疫情多點(diǎn)散發(fā)以及房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷等因素影響,下游需求提前轉(zhuǎn)弱,預(yù)期中的“銀十”并未如期而至。10月上中旬,反映長三角地區(qū)下游即時(shí)需求的水泥發(fā)運(yùn)率達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)72.5%,之后震蕩走低,期間并未出現(xiàn)像樣的反彈,目前已低于50%,遠(yuǎn)低于去年同期水平,且有繼續(xù)走低跡象。下游需求的大幅走弱是本次本次熟料價(jià)格提前下跌的主要原因。

圖1:長三角地區(qū)水泥發(fā)運(yùn)率(%)

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一般而言,相較于北方地區(qū),南方地區(qū)較少進(jìn)行冬季錯(cuò)峰,在需求較差時(shí),熟料庫容比上升的矛盾比較突出,價(jià)格下跌壓力較大。8月份以來,華東地區(qū)熟料庫容比不斷走高,近期出現(xiàn)加速累庫,目前接近70%高位。高庫容壓力下廠家通過降價(jià)進(jìn)行去庫,實(shí)為無奈之舉。

圖2:華東地區(qū)熟料庫容比(%)

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熟料供需格局已向過剩轉(zhuǎn)變

今年的熟料市場競爭格局已較前幾年發(fā)生重大變化。2018-2021年市場需求較為旺盛,熟料供應(yīng)緊張,華東地區(qū)存在相當(dāng)數(shù)量的粉磨站得不到足夠熟料補(bǔ)充,不少企業(yè)被迫轉(zhuǎn)向進(jìn)口。2020年熟料進(jìn)口量突破3000萬噸,2021年盡管有所下降但仍維持高位,2022年需求大幅走弱,1-11月進(jìn)口量僅803.86萬噸,同比大減68.46%,進(jìn)口量的驟減也在一定層面上反映國內(nèi)熟料供應(yīng)的充裕,熟料自身供需格局已轉(zhuǎn)向過剩,價(jià)格下跌壓力較大。

圖3:今年熟料進(jìn)口量驟降過半

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煤炭價(jià)格下跌,成本支撐力度較弱

近期動(dòng)力煤價(jià)格下跌,單位熟料生產(chǎn)成本出現(xiàn)一定幅度下跌也是近期熟料價(jià)格下跌的一個(gè)原因。12月初動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)短暫反彈后再次進(jìn)入下跌狀態(tài),目前仍有下跌跡象。根據(jù)中國水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)研究院模型測算,截至12.26日,動(dòng)力煤現(xiàn)貨平倉價(jià)1289元/噸,較月初下跌95元/噸,降幅6.86%,單位熟料生產(chǎn)成本在164.05元左右,較月初下跌約12元,熟料生產(chǎn)成本支撐力度有所減弱。

圖4:近期單位熟料用煤成本出現(xiàn)下跌(元/噸)

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市場信心不足,預(yù)期較差

11月中下旬長江水泥價(jià)格指數(shù)轉(zhuǎn)跌,沿江水泥市場信心指數(shù)同步走低,并在12月11日創(chuàng)下27.19%的階段性新低,盡管近期有所反彈,但仍處于低位,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期表現(xiàn)。根據(jù)筆者與沿江水泥企業(yè)交流信息來看,疫情防控放開后,感染人數(shù)激增,加之春節(jié)前后達(dá)到感染高峰期,可能影響工人到位和施工情況,企業(yè)對接下來一季度水泥市場普遍不看好,整體較為悲觀。市場信心的缺失或在一定程度上導(dǎo)致了熟料價(jià)格的下跌。

圖5:沿江水泥市場信心指數(shù)處于低位(%)

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熟料市場后市怎么走,行情到底了嗎?

目前沿江熟料出廠掛牌價(jià)在280-290元/噸,價(jià)格處于近幾年以來的相對低位,加上高煤價(jià)對成本端仍存在一定支撐,熟料價(jià)格再次大幅下跌的可能性不大。但同時(shí)也應(yīng)該看到,目前下游終端需求處于同期的較低位置,且有繼續(xù)轉(zhuǎn)弱的跡象,疊加疫情放開后感染人數(shù)與日俱增,市場信心較為羸弱,不排除后續(xù)熟料價(jià)格繼續(xù)小幅下跌的可能,水泥價(jià)格的調(diào)整也將會持續(xù)相當(dāng)長的一段時(shí)間。

編輯:李坤明

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