水泥行業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)有望延續(xù)

      預(yù)計(jì)，2008～2010年我國(guó)水泥產(chǎn)量的增速年均有望維持在10%左右。由于必須"先破"落后產(chǎn)能、"后立"新產(chǎn)能，因此，新增產(chǎn)能的增幅將有所放緩，并可能造成在區(qū)域市場(chǎng)出現(xiàn)階段性水泥供給缺口。包括供求結(jié)構(gòu)、煤電成本價(jià)格上漲等因素共同作用，水泥平均綜合價(jià)格將穩(wěn)步上漲。內(nèi)生性增長(zhǎng)維持行業(yè)獲取穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
　　
      行業(yè)整合力度加大
　　
      2010年前強(qiáng)制性淘汰2.5億噸落后水泥產(chǎn)能與對(duì)重點(diǎn)60家水泥企業(yè)扶持進(jìn)一步落實(shí)，行業(yè)洗牌加速，整合力度加大。市場(chǎng)份額和行業(yè)利潤(rùn)將向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。因此，以市場(chǎng)整合為主要特征的外生性增長(zhǎng)帶來(lái)行業(yè)的重組價(jià)值。
　　
      行業(yè)估值與投資建議：
　　
      考慮到市場(chǎng)整合將以脈沖方式推動(dòng)龍頭企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高行業(yè)的集中度，通過(guò)規(guī)模效益提升行業(yè)毛利率水平，水泥行業(yè)的估值水平將進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)這種脈沖式增長(zhǎng)將貫穿于2008～2010年。
　　
      重點(diǎn)公司具有雙重價(jià)值
　　
      隨著內(nèi)生增長(zhǎng)繼續(xù)維持與行業(yè)整合力度加大，?