[評論]限電再次來襲 是否還會有暴漲行情？

近期，川渝、江浙開始出現限電導致工業(yè)企業(yè)限產，聯想去年蔓延全國、如火如荼的限電限產和連續(xù)暴漲的水泥行情，今年是否會復制去年下半年的行情呢？歷史不會簡單的重復，根據水泥大數據研究院調研分析，這一輪限電涉及的范圍較小，加之今年水泥需求也不可與昨日而語，行業(yè)對限產的反應平淡。

限電原因不同，波及范圍較小

根據筆者跟蹤情況，去年全國各地水泥停產限產的情況較多，主要有三方面原因，一是地方為完成當年能耗雙控目標，發(fā)布限電限產政策，要求水泥企業(yè)減產，早期開始雙限的廣西、云南、江蘇、浙江主要皆是出于控能耗，二是后期陸續(xù)限電的一些地區(qū)主要是由于煤價大漲，電力緊張，發(fā)布有序用電方案，水泥企業(yè)因是高耗能企業(yè)而受到影響，如湖南、廣東、內蒙、青海等，另外也有一些地區(qū)水泥行業(yè)自身在執(zhí)行錯峰生產，主要是河南、湖南、川渝。

今年則大為不同，電力緊張主因并非控能耗而是極端炎熱天氣，推動著用電負荷呈快速增長；四川作為“西電東送”外送主要基地之一，外送地是江蘇、浙江、上海、重慶等用電大?。ㄊ校衲耆胂囊詠沓掷m(xù)干旱，造成水電發(fā)送不足。8月14日，四川省經濟和信息化廳發(fā)文稱，從8月15日起，對四川電網有序用電方案中所有工業(yè)電力用戶實施生產全停，放高溫假，讓電于民，持續(xù)至8月20日24時。省內所涉區(qū)域內所有水泥企業(yè)回轉窯和磨機全部停產。同時，重慶市璧山區(qū)迎峰度夏電力保供工作專班辦公室亦稱，因用電需求不斷增加，供電缺口持續(xù)擴大，全國持續(xù)開展有序用電，電力保供和電網運行將面臨前所未有的安全風險，從8月15日10時起至8月24日0時，全區(qū)各工業(yè)企業(yè)放高溫假。除了川渝，江蘇、浙江等地也出現了限電的情況。浙江部分水泥企業(yè)窯磨均停，也有企業(yè)磨機“停三開四”，江蘇多數企業(yè)磨機生產受到限制。

表1：限電限產情況對比

數據來源：水泥大數據研究院整理

水泥需求下滑，限電影響不大

今年以來，水泥需求受房地產市場拖累下滑。1-7月份全國房地產開發(fā)投資79462億元，同比下降6.4%。房屋新開工面積和竣工面積同比分別下降36.1%和23.3%。水泥產量相應下降，1-7月全國水泥產量11.64億噸，同比下降14.2%，降幅較1-6月收窄0.8個百分點。

在大幅下滑的需求面前，水泥產能過剩，即便有限產存在，也僅能緩解供需矛盾而無法逆轉。限電所涉地區(qū)除四川窯磨全部停產外，其他地區(qū)影響均不大。根據中國水泥網的調研，江蘇多地水泥廠及粉磨站紛紛表示，限電影響不是很大，由于市場需求較差，水泥行情低迷，企業(yè)庫存較高，用電低峰期生產已可滿足市場需求。浙江水泥需求下行頹勢依然在延續(xù)，多數水泥企業(yè)認為，此輪有序用電一定程度上可以改善供需矛盾，但水泥價格是否復蘇，不僅取決于限產的時間，更取決于下游需求的回升程度。

從水泥行情來看，目前市場對限產反應平平。今年以來，在去年被限產拉高的價格基礎之上水泥價格持續(xù)下跌。進入8月以來，有數十個省份逐漸開始推漲水泥價格，然而炎熱天氣尚未過去，需求始終疲軟，實際落實并不理想。到8月中旬，水泥價格已經跌回去年同期水平，多家水泥廠跌至成本線。

種種跡象表明，目前水泥市場處于需求低迷，行情磨底階段。除此之外，今年常態(tài)化錯峰力度有所升級，貴州、廣西、江西、東北等多個省份不約而同延長錯峰時間。預計隨著8月高溫天氣過去，水泥需求會有弱反彈，9-11月水泥行情有望緩慢回升。但在弱需求壓制下，不會復制去年的暴漲行情。

圖1：全國水泥價格跌回去年同期

數據來源：水泥大數據研究院

綜上，今年盡管也有限電導致水泥企業(yè)限產，但由于波及范圍很小，高溫天氣過去就會有所緩解；加上水泥需求十分低迷，小范圍的限產遠遠未能產生刺激行情的效果。

當前煤炭價格持續(xù)高企，水泥行情跌回成本線，加上限產在發(fā)酵，水泥企業(yè)蠢蠢欲動。筆者認為，今年需求驟然下滑給了水泥企業(yè)很大考驗，過去的遇到限產、成本上漲就漲價的簡單模式已經玩不轉。未來的水泥行業(yè)更是考驗重重，供給側改革紅利落幕，需求進入衰退期，若不抓緊窗口時期轉型升級，潮水褪去方知誰在裸泳。