大宗商品價格狂飆！

大宗商品的瘋狂行情仍沒有結(jié)束的跡象。  

在供應(yīng)不足和強勁的市場需求推動下，大宗商品掀起新一輪漲價狂潮。4月18日，美國天然氣、玉米期貨雙雙突破8美元，刷新多年來新高。此外，黃金、原油、工業(yè)金屬等商品價格也普遍上漲。19日，美國天然氣期貨略有回落，玉米期貨則繼續(xù)小幅上漲。  

東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家邵宇在接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時表示，近期大宗商品價格飆升主要是地緣沖突導(dǎo)致的，俄羅斯多種商品出口遇阻，而其他國家又很難填補缺口。烏克蘭緊張局勢預(yù)計還會持續(xù)一段時間，而且即使未來沖突停止，西方對俄羅斯的制裁短時間也無法移除，大宗商品價格預(yù)計還會面臨持續(xù)的中期壓力。  

大宗商品價格狂飆不止  

在國際大宗商品這一波漲勢中，美國天然氣和玉米期貨格外引人注目。  

在上周大漲16%后，美國天然氣期貨18日盤中一度漲超10%，自2008年以來首次突破8美元/百萬英熱。由于全球供應(yīng)緊縮和強勁需求導(dǎo)致供需不平衡，美國天然氣價格持續(xù)大幅飆升，年初以來已累計上漲逾100%。  

需要注意的是，美國企業(yè)在將天然氣出口至歐洲的同時，也勢必會引發(fā)美國國內(nèi)天然氣價格上漲。美國正在大量出口天然氣，幫助歐洲減少對俄羅斯能源供應(yīng)的依賴。  

在美國天然氣價格飆升背后，備用庫存已經(jīng)低于往年同期的正常水平。美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日當(dāng)周，天然氣庫存僅增加了150億立方英尺，不及過去五年同期平均增幅的一半。當(dāng)下庫存仍然比過去五年的平均水平低18%。  

更糟糕的是，根據(jù)美國國家海洋和大氣管理局的預(yù)測，從4月25日到5月1日，美國北部部分地區(qū)的氣溫將低于正常水平，這可能會增加對供暖和發(fā)電廠燃料的需求，從而導(dǎo)致往年這個時候用于補充庫存的天然氣被額外消耗。  

除了天然氣，玉米期貨價格也刷新了多年新高。由于烏克蘭局勢威脅全球供應(yīng)，市場對美國谷物的需求增加，芝加哥市場玉米期貨自2012年以來首次突破每蒲式耳8美元，逼近紀(jì)錄高點8.49美元。  

聯(lián)合國秘書長安東尼奧·古特雷斯上周表示，俄羅斯和烏克蘭的小麥和大麥產(chǎn)量合計占全球產(chǎn)量30%，兩國的玉米產(chǎn)量合計占比達五分之一，葵花籽油產(chǎn)量更是占比過半。  

糧食供應(yīng)趨緊提振了全球?qū)γ绹任锏男枨?，但化肥價格大幅上漲也令美國玉米種植前景受到影響，美國農(nóng)民選擇多種大豆而少種玉米。  

嘉盛集團資深分析師TonySycamore對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，地緣局勢依然撲朔迷離，沖突結(jié)束遙遙無期。如果未來西方國家進一步擴大制裁范圍，避險需求可能卷土重來，大宗商品價格或再度上行。  

不過從另一個角度看，Sycamore表示，烏克蘭局勢也將拖累全球經(jīng)濟復(fù)蘇，加上全球多地疫情形勢再度嚴(yán)峻，大宗商品的需求也會在一定程度上受到拖累。  

摩根大通大宗商品策略師TraceyAllen則表示，世界各地的能源、農(nóng)產(chǎn)品和金屬庫存都處于極低水平，預(yù)計到2023年價格仍將居高不下，沒什么“靈丹妙藥”。  

不過需要注意的是，一旦未來俄羅斯和烏克蘭達成?；饏f(xié)議，西方和俄羅斯握手言和，大宗商品的漲勢可能會告一段落。  

美歐通脹風(fēng)險加劇  

在烏克蘭緊張局勢等因素推動下，大宗商品價格持續(xù)上漲，這也加劇了美歐通脹繼續(xù)爆表的風(fēng)險。  

根據(jù)美國勞工部公布的數(shù)據(jù)，美國3月PPI同比增長11.2%，創(chuàng)下歷史新高，遠高于前值10%。此外，美國3月CPI同比飆升8.5%，較前值7.9%進一步升溫，創(chuàng)下1981年12月以來新高，其中能源價格上漲了32%，為通脹飆升的主要動力，食品價格上漲了8.8%。  

歐洲方面，歐盟統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月CPI同比飆升7.5%，高于2月份的5.9%，同時也遠遠超過經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期的6.6%。  

邵宇對記者表示，大宗商品價格飆升會讓PPI高漲，進而傳導(dǎo)到CPI，加劇通脹問題。此外，不單單是傳統(tǒng)能源，新能源也會存在綠色通脹問題，總體而言，通脹可能會成為一個中期問題。  

從市場表現(xiàn)來看，在標(biāo)普500指數(shù)成分股中，今年表現(xiàn)最好的21只股票有20家是涉及能源、化肥或其他大宗商品生產(chǎn)的公司，再加上日雜零售企業(yè)克羅格（Kroger）。  

總體而言，高企的大宗商品價格正讓美聯(lián)儲等央行收緊政策的壓力越來越大，普遍變得愈發(fā)鷹派。  

美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德18日表示，美聯(lián)儲需要迅速采取行動，通過多次50個基點的加息讓利率在今年底之前達到3.5%左右，并且不排除未來一次性加息75個基點的選項。  

近幾個月來，歐洲央行也一直在逐漸轉(zhuǎn)鷹，不過鷹派程度不及美聯(lián)儲。歐洲央行計劃三季度結(jié)束資產(chǎn)購買計劃（APP），并在“一段時間”后加息，今年年底或明年有望退出“負利率時代”。  

在邵宇看來，美聯(lián)儲等央行收緊貨幣政策更多是抑制需求，其實對于供給端的作用很有限。對于美歐央行而言，未來可能需要更快、更強有力的緊縮政策才能夠抑制通脹。