ST同力:區(qū)域市場(chǎng)尚可 資產(chǎn)注入方式?jīng)Q定投資機(jī)會(huì)

國(guó)金證券 · 2007-12-05 00:00 留言

  我們認(rèn)為河南區(qū)域市場(chǎng)存在一定的投資價(jià)值。從需求面來(lái)看,河南省水泥需求從2004 年開始呈加速上升態(tài)勢(shì),未來(lái)快增長(zhǎng)仍可期。從固定資產(chǎn)噸水泥消費(fèi)量以及人均水泥消費(fèi)量來(lái)測(cè)算,年水泥消費(fèi)量將從2006 年的7400 萬(wàn)噸上升到2010 年的1.05 億噸左右。

  供給面:2007 年以前淘汰所有立窯;2008 年以前淘汰各種規(guī)格的干法中空窯、濕法窯等落后工藝技術(shù)裝備;2010 年前淘汰小直徑的立波爾窯和預(yù)熱器窯;到2010 年,新型干法比例達(dá)到100%。落后產(chǎn)能對(duì)供求關(guān)系構(gòu)成比較大的支持。落后產(chǎn)能淘汰之后,區(qū)域內(nèi)的整合故事值得關(guān)注。

  高投資的狀況需引起警惕:2005、2006 年河南省完成水泥投資40.8、60.1 億元,連續(xù)兩年在全國(guó)排名第一,而且今年前三季度以來(lái)完成投資50.5 億元,同比增長(zhǎng)39.8%。

  對(duì)于同力水泥的投資機(jī)會(huì),我們認(rèn)為尚需觀察大股東資產(chǎn)注入的方式,我們以目前的豫龍水泥作為盈利預(yù)測(cè)的基礎(chǔ),預(yù)計(jì)2007~2009 年EPS 分別為:0.248 、0.292、0.386 元/股,目前股價(jià)的估值優(yōu)勢(shì)并不明顯,給予公司持有的投資建議。

  我們將持續(xù)跟蹤,并提醒投資者關(guān)注同力的資產(chǎn)注入方式,以及后續(xù)發(fā)展計(jì)劃可能帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。


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