煤炭價格繼續(xù)全面上漲

　　近期全球能源價格不斷攀升，油價屢創(chuàng)歷史新高，煤炭價格也穩(wěn)步上揚(yáng)。而且近年來，煤炭行業(yè)盈利能力提高、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量不斷好轉(zhuǎn)。全行業(yè)在大力發(fā)展煤炭洗選加工、加強(qiáng)煤炭清潔生產(chǎn)與利用等方面取得了新突破。在取得長足進(jìn)步的同時，將加快發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)、加大投入推進(jìn)節(jié)能減排技術(shù)改造、發(fā)展和應(yīng)用煤炭資源綜合利用技術(shù)和潔凈煤技術(shù)，進(jìn)一步提高煤炭資源利用效率。

　　煤炭產(chǎn)量保持平穩(wěn)

　　1-9 月原煤累計產(chǎn)量約為171191 萬噸。其中4-9 月產(chǎn)量基本每月保持在20000 萬噸。隨著油價的不斷上漲，煤炭作為其替代品，煤炭行業(yè)投資增速放緩，需求的增速超過供給的增速，因此煤炭漲價的勢頭在短期內(nèi)無法避免。

　　國內(nèi)和國際煤炭價格雙雙持續(xù)創(chuàng)出新高

　　受下游需求拉動和冬季儲煤的影響，煤炭價格出現(xiàn)季節(jié)性加速上漲，煉焦煤的價格一直強(qiáng)勢上漲，動力煤的價格出現(xiàn)季節(jié)性上漲。10 月，隨著儲煤期的來臨，秦皇島港主要煤炭品種價格繼續(xù)呈上漲態(tài)勢，且已經(jīng)達(dá)到歷史最高水平。其中，6000大卡/千克的大同優(yōu)混平倉價每噸達(dá)到525-535元，比上月末上漲15 元，已高于年初最高點15元，預(yù)計后期隨著冬季煤炭消費(fèi)旺季的來臨，秦皇島港煤炭價格有望繼續(xù)上漲。

　　11月2日澳大利亞紐卡斯?fàn)柛鄣默F(xiàn)貨煤價達(dá)到了82.08 美元的歷史新高，自從9 月份以來飆升了24%。這反映出國內(nèi)外煤炭需求都保持了強(qiáng)勁增長的勢頭。

　　海運(yùn)價格也繼續(xù)攀升

　　2007 年10 月31 日，秦皇島－上海的運(yùn)價達(dá)到了84 元/噸，運(yùn)價指數(shù)3170.2，而2006年10 月27 日為2111.1，1 年來運(yùn)價指數(shù)上漲了50.17%。海運(yùn)價格的持續(xù)上漲，大幅推高了東南沿海煤炭消費(fèi)地區(qū)的煤炭價格。

　　煤炭庫存、投資等數(shù)據(jù)顯示煤炭行業(yè)健康狀態(tài)

　　2007 年9 月底，全社會煤炭庫存量15848 萬噸，比去年同期的14974 萬噸增長5.8％，而同期煤炭產(chǎn)量增長了8.1%；2007 年1～9 月份煤炭行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速為24.8%，明顯低于29.3%的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速。

　　資源稅改革的影響分析

　　關(guān)于煤炭資源稅改革的呼聲已有相當(dāng)時間，我們預(yù)計2007 年底可能會正式出臺。改革內(nèi)容會包括兩個方面，一是征收方式由從量征收改為從價征收；二是征收的標(biāo)準(zhǔn)會適當(dāng)提高，從目前的1%提高到2%～5%。如果提高資源稅率到5%，煤炭企業(yè)應(yīng)該也可以通過提價向下游企業(yè)進(jìn)行成本轉(zhuǎn)移，但短期內(nèi)可能會對煤炭股走勢形成不利影響。

　　資源稅調(diào)整，有利完善市場經(jīng)濟(jì)體制

　　從國家法律上來講，包括煤炭在內(nèi)的資源礦產(chǎn)品，產(chǎn)權(quán)屬性上屬于國家，盡管經(jīng)營企業(yè)在利用過程中，通過支付采礦權(quán)，實現(xiàn)對國家支付對價。但是由于過去資源品，以煤炭為例，更多以從量計價，3.2 元/噸到4 元/噸不等，但是在經(jīng)濟(jì)成長過程中，以及通貨膨脹預(yù)期態(tài)勢下，從經(jīng)濟(jì)學(xué)原理來看，資源品絕對地租也應(yīng)隨著增長。但是從量稅下資源品價格機(jī)制，顯然不能使國家擁有資源品不能分享到資源品價格上漲的溢價，這顯然不利于市場經(jīng)濟(jì)秩序的完善。

　　資源稅調(diào)整，有利于行業(yè)健康發(fā)展

　　從行業(yè)來看，靜態(tài)觀察，不考慮其他因素變動，資源稅調(diào)整短期增加煤炭行業(yè)成本，進(jìn)一步從準(zhǔn)入門檻來看，增加煤炭行業(yè)生產(chǎn)成本，這樣更加有利于行業(yè)經(jīng)營向行業(yè)經(jīng)營效率較高的企業(yè)傾斜，畢竟這些企業(yè)具有規(guī)模和效率優(yōu)勢，有利于行業(yè)進(jìn)一步整合。

　　可以從容應(yīng)對資源稅調(diào)整壓力

　　從行業(yè)運(yùn)行變遷來看，煤炭行業(yè)初步具備從容應(yīng)對資源稅調(diào)整壓力。由于煤炭價格遵循的市場化改革基本確立。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展大背景下，資源品具有絕對地租，勞動創(chuàng)造價值，這決定工業(yè)糧食的煤炭行業(yè)具有較強(qiáng)成本轉(zhuǎn)移能力。這一點從年初山西的"一金兩費(fèi)"的改革中得到驗證。