[年報(bào)點(diǎn)評(píng)]西部建設(shè):商混億方產(chǎn)能規(guī)模 銷(xiāo)量、收入齊升

水泥大數(shù)據(jù)研究院 陳瑋 · 2021-04-02 16:50 留言

2020年,西部建設(shè)[002302]實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入234.96億元,同比增長(zhǎng)2.3%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)7.84億元,同比增長(zhǎng)18.70%,增速仍是高速運(yùn)行。

凈利潤(rùn)回升主要是公司積極布局長(zhǎng)三角和粵港澳大灣區(qū)等區(qū)域戰(zhàn)略市場(chǎng),進(jìn)駐江浙、布局上海、廣東汕頭,同時(shí)新進(jìn)駐柬埔寨并增加印尼區(qū)域站點(diǎn),2020年公司商混產(chǎn)能增加至10082萬(wàn)方,同比增加5%。2020年公司整體經(jīng)營(yíng)效益在商混銷(xiāo)量增加和降本控費(fèi)成效下而抬升,盈利繼續(xù)維持較高水平運(yùn)行。

圖1:2020年公司營(yíng)業(yè)收入增速小增 圖2:2020年公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)

  

數(shù)據(jù)來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

商混收入實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),量增價(jià)跌 

2020年公司商混業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入達(dá)229.56億元,同比增長(zhǎng)2.33%,增速相較前三季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。其中除了西南市場(chǎng)、湖北、新疆、青海以及馬來(lái)西亞因疫情停產(chǎn)影響而收入出現(xiàn)減少外,其他地區(qū)市場(chǎng)包括2020年新并入年報(bào)的新市場(chǎng)浙江和柬埔寨,收入均實(shí)現(xiàn)不同程度的增加。

2020年公司商混產(chǎn)量中高速增長(zhǎng)。第一季度,因疫情封鎖,公司商混簽約量和銷(xiāo)量同比大幅萎縮47.72%和24.84%。第二季度,公司積極開(kāi)拓市場(chǎng),商混簽約量和銷(xiāo)量增速恢復(fù)正增長(zhǎng),同比增長(zhǎng)51.8%和1.21%。整體而言,2020年公司累計(jì)簽約量和累計(jì)銷(xiāo)量分別為1106.99萬(wàn)方和5172.58萬(wàn)方,同比分別大增16.24%和7.68%??沙掷m(xù)的新訂單合同支撐公司商混業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定增長(zhǎng),2020年公司簽約金額高達(dá)498.41億元,同比大增16.90%。

價(jià)格方面,2020年公司商混均價(jià)因原材料降價(jià)而下調(diào)至443.80元/方,同比小幅下滑4.97%。

表1:商混業(yè)務(wù)收入、銷(xiāo)量和單價(jià)數(shù)據(jù)情況

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成本管理成效 毛利率抬升

2020年公司商混業(yè)務(wù)毛利率抬升,毛利率較上年增加1.15個(gè)百分點(diǎn)至11.43%。因公司成本管理優(yōu)異,積極完善資源的開(kāi)發(fā)和儲(chǔ)備緣故,原材料采購(gòu)價(jià)格整體下降,單位成本跌幅超單價(jià)跌幅,達(dá)6.19%。

表2:商混業(yè)務(wù)成本、單位成本和毛利率數(shù)據(jù)情況

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財(cái)務(wù)分析:各項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)較好

盈利能力和償債能力增強(qiáng),2020年公司平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)10.47%,較上年增加0.85個(gè)百分點(diǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)57.81%,較上年減少1.08個(gè)百分點(diǎn)。

運(yùn)營(yíng)能力和流動(dòng)能力維持穩(wěn)定,公司應(yīng)收賬款及票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)仍需6個(gè)多月時(shí)間。2020年公司應(yīng)收賬款及票據(jù)占營(yíng)收比重略微增加到53.43%,較上年增加3.24個(gè)百分點(diǎn),現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)較為順暢。同時(shí),經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流動(dòng)凈額占營(yíng)收比重維持正增長(zhǎng),達(dá)2.70%。整體而言,公司工程回款力度維持和上年一致水平。

表3:財(cái)務(wù)比率運(yùn)行情況

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2021年公司業(yè)績(jī)展望 

行業(yè)需求方面,2021年全國(guó)基建端和房地產(chǎn)端的商混需求將平穩(wěn)略增。目前政府大搞基建已成過(guò)去式,而2021年基建端的商混需求和2020年一致,仍側(cè)重在交通、水利和各省補(bǔ)短板領(lǐng)域的重大項(xiàng)目基建建設(shè)上,商混體量預(yù)計(jì)將維持前兩年水平。而房地產(chǎn)端的商混需求將在房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)下,隨著新開(kāi)工面積增速大幅放緩以及竣工面積大增而小幅增加。

原材料方面,目前全國(guó)砂石供應(yīng)緊張已不如2018、2019年緊張,一些水泥、建筑等規(guī)模大企業(yè)(如中國(guó)建材、中電建等)紛紛進(jìn)入骨料行業(yè),開(kāi)拓并布局市場(chǎng)。另外,水泥熟料行業(yè)各區(qū)域龍頭顯現(xiàn),市場(chǎng)相對(duì)高度集中,水泥供應(yīng)穩(wěn)定。整體原材料成本對(duì)商混價(jià)格波動(dòng)也將較為平穩(wěn)。

另外,公司積極開(kāi)拓新市場(chǎng),據(jù)年報(bào)顯示,公司已經(jīng)布局海內(nèi)外28個(gè)省市,產(chǎn)能已增加至億方規(guī)模,甚至在報(bào)告期內(nèi),公司在建新增預(yù)拌混凝土產(chǎn)能投資項(xiàng)目8個(gè),預(yù)計(jì)投產(chǎn)后將新增產(chǎn)能610萬(wàn)方。同時(shí)2020年公司還剩余335.9個(gè)簽約量進(jìn)入2021年。整體而言,2021年公司銷(xiāo)量仍可期,預(yù)計(jì)公司在2021年?duì)I收增速可能達(dá)到8%以上,凈利潤(rùn)增速在12%-20%之間。

(本文不構(gòu)成投資建議)

編輯:陳瑋

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