中國水泥工業(yè)盈利能力的探討

　　一、 2006年水泥工業(yè)利潤創(chuàng)歷史新高

　　近兩年來，國家宏觀調(diào)控的效果逐漸顯現(xiàn)，國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，固定資產(chǎn)投資增幅穩(wěn)步回調(diào)，避免了經(jīng)濟(jì)的大起大落。
 
　　與此同時(shí)，政府加強(qiáng)了對水泥工業(yè)發(fā)展的宏觀指導(dǎo)，2006年《水泥工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》、《水泥工業(yè)發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》、《印發(fā)關(guān)于加快水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的若干意見的通知》等三個(gè)政策法規(guī)性文件出臺(tái)，指導(dǎo)水泥工業(yè)更加健康有序地發(fā)展。在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度和全國固定資產(chǎn)投資仍在高位運(yùn)行的情況下，水泥工業(yè)的固定資產(chǎn)投資明顯回落，2005年、2006年兩年呈現(xiàn)負(fù)增長的狀態(tài)，而且在水泥固定資產(chǎn)投資當(dāng)中，以純低溫余熱發(fā)電為主的節(jié)能、環(huán)保項(xiàng)目快速增長。在政策利好的大環(huán)境下，水泥企業(yè)節(jié)能、環(huán)保意識(shí)日益增強(qiáng)，管理水平不斷提高。

　　2006年水泥產(chǎn)量達(dá)到12.4億噸，在產(chǎn)量創(chuàng)新高的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)利潤總額也刷新了歷史紀(jì)錄，達(dá)到150.38億元。水泥作為國家建設(shè)大宗使用的基本原材料，在歷史上有三個(gè)年次突破百億，分別是1993年、2003年和2004年。其中，1993年和2003年都處于一時(shí)期中固定資產(chǎn)投資增長最快的頂峰，而2006年，在固定資產(chǎn)投資增速連續(xù)三年穩(wěn)步回調(diào)的情況下，實(shí)現(xiàn)利潤創(chuàng)歷史新高，充分說明水泥工業(yè)當(dāng)前發(fā)展的態(tài)勢是健康的，趨勢是喜人的。

　　但2006年不斐的業(yè)績已經(jīng)成為過去，對于周期性的水泥產(chǎn)業(yè)來說，2007年能否延續(xù)上一年的好形勢，盈利水平會(huì)否有新的提高無疑是業(yè)內(nèi)最關(guān)心的話題。

　　二、水泥工業(yè)的盈利能力尚處于較低水平

　　投資和運(yùn)行成本大幅度降低，為企業(yè)提供了更大的利潤空間。尤其是近年來新型干法水泥的比例快速上升，當(dāng)前已達(dá)到50%左右的水平，此外水泥工業(yè)利用廢渣廢料、采用超低溫余熱發(fā)電等方面取得了相當(dāng)大的進(jìn)展，管理水平也普遍得到了提高。在此情況下，水泥工業(yè)的盈利能力理應(yīng)有所提高，但在水泥工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額創(chuàng)歷史新高的2006年，全國平均水泥噸利潤12.1元/噸（見圖2），不僅低于“八五”期間的1992、1993、1994三年，也低于“十五”期間2003、2004兩年的水平，只有1993年水平的41.7%。

　　這表明，2006年水泥利潤總額雖然創(chuàng)歷史新高，其中一個(gè)重要因素是近幾年產(chǎn)量增長的絕對數(shù)量很大，而平均盈利的能力非但沒有同步增長，反到有所降低。上世紀(jì)九十年代，由當(dāng)時(shí)的國家計(jì)委和建設(shè)部發(fā)布的建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)系數(shù)中，水泥工業(yè)投資利潤率是8%，目前國家發(fā)改委和建設(shè)部發(fā)布的水泥投資利潤率是12%，2006年水泥產(chǎn)量比2000年末凈增了6億多噸，按照不同時(shí)期國家對水泥工業(yè)投資利潤率的要求估算，生產(chǎn)12.4億噸水泥利潤總額應(yīng)在300億以上。

　　三、水泥工業(yè)與鋼鐵工業(yè)的比較

　　水泥和鋼鐵像是一對孿生兄弟，有許多相似之處。都是國家基本建設(shè)應(yīng)用最廣的基礎(chǔ)原材料，經(jīng)過了大致相同的發(fā)展歷程并得到迅猛的發(fā)展，2006年我國粗鋼產(chǎn)量4.188億噸，比10年前的1996年增長313.8%，達(dá)到世界總產(chǎn)量的1/3；水泥產(chǎn)量12.35億噸，比1996年增長了151.5%，接近世界總產(chǎn)量的1/2，2006年有8.3%的鋼材和2.9%的水泥出口，鋼鐵和水泥都屬于固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)型的產(chǎn)業(yè)，2003年都以產(chǎn)能過剩成為國家宏觀調(diào)控的重點(diǎn)行業(yè)。

　　鋼鐵工業(yè)和水泥工業(yè)都存在產(chǎn)業(yè)集中度不高的問題，但程度上有較大的差別。至2005年全國鋼鐵企業(yè)870多家，前10家的產(chǎn)業(yè)集中度約為35%；而統(tǒng)計(jì)范圍以內(nèi)的水泥企業(yè)則多達(dá)5100家左右，前10家企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度只有15%。

　　從鋼材和水泥的價(jià)格來看，相關(guān)資料顯示，全球市場的“鋼材—水泥”價(jià)格倍數(shù)為3~5倍，也就是說1噸鋼材價(jià)格是1噸水泥價(jià)格的3~5倍。在上世紀(jì)末，國內(nèi)“鋼材—水泥”價(jià)格倍數(shù)與全球市場相差還不是很大，但近幾年與全球市場偏差越來越大，達(dá)到10~15倍。

　　若以2006年鋼材平均價(jià)格3931元/噸、水泥平均價(jià)格235元/噸計(jì)算，“鋼材—水泥”價(jià)格倍數(shù)達(dá)到16.7倍。

　　2006年鋼鐵工業(yè)利潤總額增長30.6%，達(dá)到1699.5億元；水泥工業(yè)利潤總額增長92.6%，達(dá)到150.4億元。鋼鐵工業(yè)利潤是水泥工業(yè)的11.3倍。以粗鋼計(jì)算，鋼材的噸利潤為405.8元/噸；水泥平均噸利潤為12.1元/噸，不足鋼材的3%。

　　鋼鐵工業(yè)和水泥工業(yè)都隨著我國國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速的增長而迅猛發(fā)展，產(chǎn)量的增長大相庭徑，而效益的提高卻分道揚(yáng)鑣。

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　　四、 水泥工業(yè)盈利能力的分析

　　1． 噸水泥利潤走勢分析

　　以噸水泥利潤來分析水泥工業(yè)盈利能力的走勢。九十年代初受國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和固定資產(chǎn)投資的拉動(dòng)，水泥工業(yè)盈利能力快速上升，1993年達(dá)到高點(diǎn)。1994年固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資增速快速回落加上水泥產(chǎn)能的滯后釋放造成噸水泥利潤的大幅下跌，而隨后國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)入“九五”的結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期，水泥工業(yè)連續(xù)四年全行業(yè)虧損而處于發(fā)展周期的低谷，之后水泥工業(yè)開始復(fù)蘇，到2000年扭虧為盈。與固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資增長相對應(yīng)，在2003年水泥產(chǎn)量和利潤總額的增長率達(dá)到了又一個(gè)時(shí)期的峰值。

　　與此同時(shí)，水泥噸利潤也從低谷爬波形成高點(diǎn)，2003年、2004年分別達(dá)到12.8元/噸和13.5元/噸。但這個(gè)高點(diǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到1993年的水平，這是由于煤電油運(yùn)的漲價(jià)使噸水泥的成本近乎翻了一番，而由于水泥企業(yè)數(shù)量眾多，相互間的低價(jià)競爭使水泥價(jià)格不能相應(yīng)提高所致。1993年不僅原、燃料價(jià)格低，更主要的是當(dāng)時(shí)市場化的程度還比較低，水泥行業(yè)實(shí)行國家指導(dǎo)價(jià)格，通俗地說，以低價(jià)競爭為主要手段的價(jià)格戰(zhàn)還打不起來。

　　2004年，由于部分地區(qū)水泥產(chǎn)量過剩出現(xiàn)供過于求，同時(shí)國家對經(jīng)濟(jì)建設(shè)中出現(xiàn)固定資產(chǎn)投資增長過快以及投資過熱的水泥、鋼鐵、電解鋁等行業(yè)加強(qiáng)了宏觀調(diào)控，2005年水泥工業(yè)利潤總額再次出現(xiàn)下滑，噸水泥利潤也隨之下降。但此次宏觀調(diào)控避免了經(jīng)濟(jì)的大起大落，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期中沒有階段性的改變，對水泥工業(yè)來說，只是由于固定資產(chǎn)投資增速略有回落和水泥產(chǎn)能釋放慣性上沖的影響，因此無論是產(chǎn)量增速還是利潤增速，其下滑的幅度遠(yuǎn)小于“九五”期間水泥進(jìn)入發(fā)展周期谷底的程度，而且在2006年就得以回升。

　　2006年全國固定資產(chǎn)投資處于高位穩(wěn)中趨降的態(tài)勢，所以噸水泥利潤比2005年有較大的提高而仍然略低于2003、2004年的水平也在情理之中。

　　2． 行業(yè)比較分析

　　如前所述，筆者認(rèn)為2005年形成的水泥小低谷還談不上是經(jīng)濟(jì)周期的影響，但一些地區(qū)由于企業(yè)低價(jià)競爭造成兩敗俱傷的情景業(yè)內(nèi)人士還記憶猶新。其實(shí)，過多的分散企業(yè)對價(jià)格和效益的影響不只是在行業(yè)低谷的時(shí)候，在行業(yè)周期的景氣階段同樣存在，只不過在經(jīng)營向好的情況下，不易引起人們的注意。2003年固定資產(chǎn)投資增速形成了“十五”期間的峰值，達(dá)到27.74%，其次是2004年的26.83%。在對水泥和鋼材需求同時(shí)快速增長的兩年中，鋼材與水泥的價(jià)格差同樣被拉大。2003年建筑鋼材價(jià)格指數(shù)提高了9.7個(gè)百分點(diǎn)，2004年在此基礎(chǔ)上又上漲了17.4個(gè)百分點(diǎn)；而在同一時(shí)間，水泥分別只提高了1.8個(gè)百分點(diǎn)和6.4個(gè)百分。

　　2005年鋼鐵和水泥兩行業(yè)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效益都處于近年的低點(diǎn)，價(jià)格下跌、利潤增速下滑，但程度大不相同。鋼鐵行業(yè)利潤總額仍達(dá)1274億元，比上年微增0.96%；水泥行業(yè)利潤總額則下降40.91%，只有80.5億元。2006年兩個(gè)行業(yè)景氣度同時(shí)上升，但水泥噸利潤還達(dá)不到1992、1993年的水平，頗有增產(chǎn)不增收之勢。

　　鋼鐵工業(yè)和水泥工業(yè)效益差異的產(chǎn)生，有多方面的因素，從行業(yè)主觀上分析，集中度過低導(dǎo)致的無序競爭，應(yīng)當(dāng)是一個(gè)重要的原因。海螺水泥集團(tuán)產(chǎn)能在全行業(yè)所占比重雖說已和寶鋼集團(tuán)在鋼鐵行業(yè)所處位置不相上下，但在企業(yè)數(shù)量上，水泥和鋼鐵是5100比870。面對870個(gè)企業(yè)，鋼鐵業(yè)早已多方提出行業(yè)集中度不高導(dǎo)致的危害，可想而知擁有5100個(gè)以上企業(yè)的水泥行業(yè)內(nèi)在的敝端。在由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換之中，水泥和鋼鐵兩個(gè)行業(yè)效益走勢的背離印證了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)“產(chǎn)業(yè)中競爭的激烈程度和企業(yè)的數(shù)量成正比”的論點(diǎn)。

　　3． 地區(qū)分析

　　在水泥產(chǎn)量超過1000萬噸的省份中，噸利潤較高的排名依次是：安徽、云南、新疆、河南、內(nèi)蒙、吉林、山東、江蘇、河北。

　　安徽省2006年固定資產(chǎn)投資增長達(dá)43.80%，對水泥需求旺盛。年內(nèi)生產(chǎn)水泥4406萬噸，而海螺集團(tuán)在安徽的熟料產(chǎn)能已達(dá)3658萬噸，集中度很高。

　　云南省受交通所限，市場相對封閉，2006年水泥產(chǎn)量3179萬噸。2005年，云南城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長39.3%，房地產(chǎn)投資增速更是達(dá)到了55.9%，2006年雖然固定資產(chǎn)投資增幅有所回落，但房地產(chǎn)投資仍高于全國平均水平5.6個(gè)百分點(diǎn)。云南水泥行業(yè)近期正在進(jìn)行重組整合，扶持云南國資和昆鋼嘉華兩大水泥集團(tuán)，產(chǎn)業(yè)集中度相對較高。

　　綠州經(jīng)濟(jì)是新疆的特點(diǎn)，各地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相對獨(dú)立，2006年水泥產(chǎn)量1202萬噸，是全國唯一產(chǎn)量下降的省區(qū)。2005、2006年固定資產(chǎn)投資都低于全國平均水平7個(gè)百分點(diǎn)以上，相比之下產(chǎn)能略有過剩。新疆水泥工業(yè)效益良好主要得益于產(chǎn)業(yè)集中度較高，天山水泥和青松化建兩個(gè)集團(tuán)控制著全區(qū)50%以上的產(chǎn)能，是有能力以全區(qū)水泥需求調(diào)解生產(chǎn)的省區(qū)。

　　河南省2005、2006年固定資產(chǎn)投資分別增長44.9%和39.9%，拉動(dòng)了水泥的需求。近兩年來全省又加大了淘汰水泥落后產(chǎn)能的力度，天瑞、同力等大型水泥企業(yè)加快了發(fā)展步伐，產(chǎn)業(yè)集中度逐步提高。

　　其余各省不再一一列舉?？傮w看來，噸利潤較高的省區(qū)，或是受固定資產(chǎn)投資的拉動(dòng)，產(chǎn)銷良好；或是產(chǎn)業(yè)集中度較高，產(chǎn)量的增長適應(yīng)市場的變化；或是二者兼有之。

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　　4． 分析小結(jié)

　?、?從以上水泥工業(yè)獲利能力變化的歷史沿革和各地區(qū)的比較可以看出，水泥是受固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)型的產(chǎn)業(yè)，因而其發(fā)展速度、盈利高低都和固定資產(chǎn)投資額度、增長率有密切的關(guān)系。并且對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期的變化比較敏感，投資及生產(chǎn)的慣性效應(yīng)在短期內(nèi)也會(huì)產(chǎn)生較大的影響。

　　② 通過不同時(shí)期噸水泥利潤的變化和與鋼鐵行業(yè)的比較，說明目前水泥工業(yè)的盈利情況尚處于較低的水平，今后還有很大的上升空間。在當(dāng)前的產(chǎn)量水平下保守估計(jì)，潛在的盈利能力應(yīng)該在2006年利潤總額的基礎(chǔ)上至少再翻一番。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的發(fā)展和我國水泥工業(yè)經(jīng)濟(jì)技術(shù)水平的不斷提高，水泥低價(jià)格、低利潤將會(huì)朝著合理的方向回歸。但如何盡快改善這種局面，是水泥業(yè)界應(yīng)該加以研究的一個(gè)課題。

　?、?盈利走勢分析、行業(yè)比較分析和地區(qū)差別分析都無一例外地說明固定資產(chǎn)投資和產(chǎn)業(yè)集中度對水泥盈利狀況的影響。

　　固定資產(chǎn)投資的變化實(shí)際上是反映一個(gè)動(dòng)態(tài)的需求，或者說固定資產(chǎn)投資的影響反映了市場的變化對水泥工業(yè)效益以至于發(fā)展所產(chǎn)生的影響。而產(chǎn)業(yè)集中度的提高則是加強(qiáng)和改善企業(yè)駕馭市場的能力，是水泥產(chǎn)業(yè)提高效益的關(guān)鍵問題。因?yàn)榍罢呤撬喙I(yè)發(fā)展的客觀環(huán)境，而后者是通過主觀的改造達(dá)到在現(xiàn)實(shí)客觀環(huán)境中謀求更大的發(fā)展。

　　五、 結(jié)語

　　2007年，國家將繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，保證經(jīng)濟(jì)又好又快地發(fā)展，固定資產(chǎn)投資仍會(huì)保持在高位，但增幅將有所回落。水泥工業(yè)順應(yīng)了國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，2005、2006兩年投資呈現(xiàn)負(fù)增長。

　　年初，國家發(fā)改委等部門下達(dá)了《關(guān)于公布國家重點(diǎn)支持水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整大型企業(yè)(集團(tuán))名單的通知》，鼓勵(lì)大型水泥企業(yè)兼并、重組、聯(lián)合，迅速提高產(chǎn)業(yè)集中度，優(yōu)化資源配置，帶動(dòng)水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　從國家對節(jié)能、環(huán)保的要求出發(fā)，水泥工業(yè)淘汰落后工藝的力度將加大。日前，國家發(fā)改委下發(fā)了《關(guān)于做好淘汰落后水泥生產(chǎn)能力有關(guān)工作的通知》，這將有利于水泥市場的健康成長，增加了新型干法水泥的發(fā)展空間，有利于水泥產(chǎn)業(yè)效益的提高。

　　預(yù)計(jì)國家今后將進(jìn)一步下調(diào)水泥的出口退稅率，水泥出口增長率有可能繼續(xù)下降。

　　從2008年1月1日起，中華人民共和國企業(yè)所得稅法開始施行，屆時(shí)占有絕對多數(shù)的內(nèi)資水泥企業(yè)將減輕稅賦。

　　以上因素總體來說對水泥的健康發(fā)展有利，對“十一五”期間水泥工業(yè)的運(yùn)行會(huì)產(chǎn)生重要影響。當(dāng)前，《水泥工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》、《水泥工業(yè)發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》、《印發(fā)關(guān)于加快水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的若干意見的通知》已經(jīng)產(chǎn)生巨大的推動(dòng)力，水泥產(chǎn)業(yè)將按照科學(xué)發(fā)展觀和走新型工業(yè)化道路的要求，加快企業(yè)間跨部門、跨區(qū)域的重組聯(lián)合，向集團(tuán)化方向發(fā)展，逐步實(shí)現(xiàn)集約化經(jīng)營和資源的合理配置，提高水泥產(chǎn)業(yè)集中度和競爭能力。

　　在這樣的形勢下，水泥工業(yè)的盈利能力和效益勢必向好的方向發(fā)展，2007年實(shí)現(xiàn)利潤總額繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高或無多大的懸念，重要的是水泥業(yè)應(yīng)當(dāng)在現(xiàn)有的水平上讓噸水泥利潤不斷提高，使效益上一個(gè)新的臺(tái)階。