07年度水泥行業(yè)：結(jié)構(gòu)性調(diào)整中實現(xiàn)新一輪增長
從2006年已公布的數(shù)據(jù)來看，全國水泥產(chǎn)銷量快速增長，價格前三季度企穩(wěn)回升，第四季度加速上漲，行業(yè)盈利能力明顯回升。我們認(rèn)為，水泥行業(yè)已經(jīng)走出了2005年的周期性低谷，于2006年基本復(fù)蘇。
供給是影響2007年供求關(guān)系的關(guān)鍵因素，2005~2006年水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資5%左右的負(fù)增長使得2007年新增產(chǎn)能速度將下降，而落后產(chǎn)能在政府強制性政策和企業(yè)內(nèi)生動力下將加速淘汰，預(yù)計2007年行業(yè)產(chǎn)能的增長率下降到2%左右。
從Holcim進(jìn)軍印度水泥行業(yè)的案例來看，我們認(rèn)為，外資大舉進(jìn)入中國水泥市場，將助推行業(yè)整合速度加快，提升相關(guān)公司的盈利能力。
我們認(rèn)為應(yīng)該結(jié)構(gòu)性看待此輪宏觀調(diào)控對水泥需求的影響，在農(nóng)村建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施以及工業(yè)投資這三個水泥去向中，新農(nóng)村建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資未來將繼續(xù)保持快速增長。而地區(qū)結(jié)構(gòu)中，中西部固定資產(chǎn)投資增速將繼續(xù)保持快速增長，拉動該地區(qū)水泥需求。
中國已成為全球最大的消費地區(qū)和購并中心，全球大水泥在中國的戰(zhàn)略布局，將在深層次改變行業(yè)結(jié)構(gòu)，水泥行業(yè)面臨全球發(fā)展中心向中國轉(zhuǎn)移的發(fā)展機遇。
我們給予行業(yè)『增持』建議，在選股思路上，我們的建議為：
建議關(guān)注絕對規(guī)模最大的海螺水泥，以及固定資產(chǎn)投資會保持高速增長的地區(qū)內(nèi)的龍頭水泥企業(yè)。
建議關(guān)注具有購并重組主題的公司，包括在實施并購重組后有明顯進(jìn)步的，或者有更大重組動作可期待的企業(yè)；以及尚未有并購動作，但具備潛力的二線龍頭企業(yè)。
建議關(guān)注將在低溫 余熱發(fā)電項目中受益的上市公司。
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