西部建設:新疆基礎建設或復制內蒙02年-09年增長盛況
新疆混凝土行業(yè)龍頭公司，上市后業(yè)績堪憂。新疆作為我國最大的行政區(qū)，占中國領土1/6，與中亞8個國家接壤，邊界線長度占1/4，有著極其重要的戰(zhàn)略地位（面向中亞、歐洲和中東的橋頭堡、爭奪中亞油氣資源的咽喉要道；石油、天然氣、煤炭、有色金屬等的重要供應基地），“7.5”事件后新疆的改善民生和發(fā)展經(jīng)濟刻不容緩，2011年作為“十二五”的開局之年，我們認為，新疆將迎來以資源開發(fā)利用拉動經(jīng)濟增長的模式，實現(xiàn)跨越式大發(fā)展的歷史性機遇。大規(guī)模基礎設施建設將推動水泥等需求高速成長，很可能復制內蒙古在2002-09年的盛況（期間內蒙水泥產(chǎn)量年均復合增長率高達29%）。
今年天氣轉暖比往年晚了十天，但氣溫同比高了8-9度，已經(jīng)明顯感受到工程量的增長。公司判斷，未來疆內水利工程的混凝土量很大，但水利工程一般自帶混凝土工業(yè)商，公司一直未參與，未來是拓展方向。
2010 年公司銷售量428萬方，其中烏魯木齊280萬方，2011年公司預計銷量500余萬方，其中烏魯木齊銷量可達350萬方，2012年預計可達700萬方。新疆混凝土行業(yè)產(chǎn)能利用率滿負荷是50-60%（一年有效開工8個月，1天工作16-24個小時，再乘以2/3的攪拌時間系數(shù)）。目前公司上市募集資金項目均已投產(chǎn)，現(xiàn)在產(chǎn)能約1200萬方。
干混砂漿募集資金建設的是15萬噸，實際建成50萬噸，已經(jīng)投產(chǎn)，但市場處于前期鋪墊階段，尚未正式銷售，預計2011年銷量較少。目前公司泵車數(shù)目80多臺，攪拌車380多臺（去年年底300臺），34條攪拌生產(chǎn)線。（2010 年初公司擁有 24 條生產(chǎn)線混凝土生產(chǎn)線，共209 輛攪拌車輛，）預計今年年內攪拌車數(shù)目可突破400臺。公司估算年底產(chǎn)能可增長30%，明年也在20-30%左右。
鑒于公司目前還處于持續(xù)虧損，建議適度參與，特別注意業(yè)績風險。
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