工程機械:地產(chǎn)復(fù)蘇和經(jīng)濟回暖帶來需求回升
工程機械行業(yè)是一個與固定資產(chǎn)投資緊密相關(guān)行業(yè)，主要下游需求方有房地產(chǎn)、公路和鐵路等基建、冶金采礦以及出口。
2007年的金融危機開始對行業(yè)的沖擊在2008年中期之后較為明顯地表現(xiàn)出來了，體現(xiàn)在收入和利潤上就是2008年全年呈前高后低的走勢。四大需求方，除基建持續(xù)保持了較快的增長速度之外，出口、房地產(chǎn)及采礦都出現(xiàn)了明顯的需求下降，但這些因素在2009年的中期開始出現(xiàn)了一些積極的變化，預(yù)計2009年的收入和利潤將呈一個前低后高的走勢。
政府“保8”的決心是巨大的，下半年伴隨著投資項目的配套資金到位和新開工項目的繼續(xù)增加，我們預(yù)計下半年的固定資產(chǎn)投資增速將維持在40%左右的高速增長水平上，其對工程機械行業(yè)產(chǎn)品銷售的拉動效應(yīng)具有持續(xù)性。
諸多證據(jù)表明我國房地產(chǎn)市場正在全面恢復(fù)，這也意味著中期以內(nèi)以房地產(chǎn)為龍頭的投資增長率有望逐步回升，從而推動工程機械行業(yè)的盈利能力的進一步改善。
伴隨著全球經(jīng)濟的回暖和能源價格的上漲，采礦業(yè)需求緩步回升，出口最壞的情況已經(jīng)過去，再次大幅下降的可能性不大。
繼續(xù)較為寬松的貨幣政策有利于工程機械行業(yè)的按揭銷售。
成本方面來看，目前鋼材仍處于供大于求的狀況，但隨著經(jīng)濟的回暖和煉鋼的原料價格的上調(diào)，我們認為今年鋼材價格將緩步上揚，但總體來不會出現(xiàn)2007年類似的劇烈上漲的態(tài)勢。目前行業(yè)內(nèi)公司于去年購置的高價鋼材在今年二季度基本上消耗完畢，因此，今年下半年工程機械行業(yè)可以充分享受低成本的利好，我們認為今年工程機械行業(yè)的毛利率呈前低后高的逐步回升的走勢。
總體來看，工程機械行業(yè)的基本面方面的重大利空基本已經(jīng)出盡，業(yè)績將逐步回暖。
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