投資內(nèi)參:中聯(lián)重科混凝土機械超出預期
估值參考
中聯(lián)重科 起重機械情況良好 混凝土機械超出預期(推薦)
股票評級☆☆☆★★
興業(yè)證券發(fā)布報告,中聯(lián)重科(000157)7、8 月份起重機月銷售額仍然保持5-6 億元,出口銷售額為2-3 億元。9 月開始起重機械實行精益化經(jīng)營,以銷定產(chǎn),在行業(yè)不確定性較大的情況下,能規(guī)避一定的庫存風險。未來全球經(jīng)濟若繼續(xù)下滑,國外客戶基于成本考慮,也許會在品牌和價格之間(即由品牌敏感性過渡到價格敏感性)選擇性價比更高的產(chǎn)品,由此國內(nèi)的一些產(chǎn)品,如起重機有可能占領一些國外品牌的市場。
公司混凝土機械8 月銷售超出預期,訂單發(fā)貨額同比增長了40%,當月僅在北京地區(qū)的銷售額突破1 億元,下游客戶訂單融資租賃類占80%,我們預計在北京地區(qū)銷售額的大幅上升可能與后期京津唐以及周邊地區(qū)的基建項目增加有關。從全年情況來看,混凝土機械銷售收入有望達到30%的增速。
目前公司收縮了前期較激進的銷售政策,主要產(chǎn)品混凝土機械信用銷售模式占60%,而起重機基本采用全款銷售。由于今年以來兼并收購較多,預計公司全年的資產(chǎn)負債率為67%,與中報情況相差不大。由于公司經(jīng)營現(xiàn)金流連續(xù)兩個月出現(xiàn)負值,且目前貨幣資金大都由借款和發(fā)債而來,對于目前的高負債率,一旦行業(yè)出現(xiàn)持續(xù)下滑,信貸繼續(xù)緊縮,公司的現(xiàn)金流將面臨較大的壓力。給予公司“推薦”投資評級。(證券通)
評級說明
★★★★★ 堅決規(guī)避
☆★★★★ 適當減倉
☆☆★★★ 風險較大
☆☆☆★★ 審慎推薦
☆☆☆☆★ 首次推薦
☆☆☆☆☆ 強烈推薦
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