隧道股份：業(yè)績以平穩(wěn)增長為主基調(diào)
公司是我國軟土隧道工程領(lǐng)域的領(lǐng)軍者。公司是目前世界唯一一家同時具有隧道施工和盾構(gòu)制造優(yōu)勢的企業(yè)，依托隧道施工的經(jīng)營主業(yè)，公司在與之相關(guān)的設(shè)計服務(wù)、機(jī)械制造以及項目運(yùn)營等領(lǐng)域展開多元化經(jīng)營，目前這些業(yè)務(wù)已逐漸成為公司重要的利潤來源。
在產(chǎn)業(yè)鏈上的縱向延伸提升了公司的綜合競爭力。向上游延伸：公司在地鐵盾構(gòu)設(shè)備、高精度鋼模等相關(guān)裝備制造領(lǐng)域已經(jīng)具備替代進(jìn)口的能力，并逐漸由軟土盾構(gòu)向硬巖、復(fù)合盾構(gòu)，由6.34m口徑的地鐵盾構(gòu)向11m以上口徑的越江盾構(gòu)發(fā)展。向下游延伸：公司通過BT或者BOT的項目運(yùn)營方式，將施工收益和投資收益結(jié)合在一起，有效改善了純粹施工業(yè)務(wù)利潤率低的不利局面。
在通脹壓力下，各分部業(yè)務(wù)的前景分析：
1.運(yùn)營項目業(yè)務(wù)為公司帶來穩(wěn)定的利潤保障，預(yù)計08-10年貢獻(xiàn)凈利潤分別為2.37億、2.53億和2.72億元。
計入主營業(yè)務(wù)利潤部分：公司的大連路隧道、寧波常洪隧道和嘉瀏高速3個BOT項目從03年起陸續(xù)進(jìn)入了項目運(yùn)營期，經(jīng)營期均為25年。07年為公司實現(xiàn)運(yùn)營服務(wù)收入共計約2.8億元。其中，大連路隧道為非向公眾收費(fèi)項目，07年貢獻(xiàn)收入2200萬元，該部分收入在未來不會出現(xiàn)大的波動；其余2個BOT項目為向公眾收費(fèi)項目，07年分別貢獻(xiàn)收入1億元和1.57億元，該部分收入在未來會隨著車流量的增加而有一定程度的增長。我們預(yù)計，未來幾年這3個BOT項目將為公司帶來的運(yùn)營服務(wù)利潤在1.25億元/年以上。
計入BOT、BT項目投資收益部分：大連路隧道、常州城市建設(shè)BT項目未來幾年能夠為公司帶來1.25億元/年的投資收益。
計入股權(quán)投資收益部分：公司參股的上海建泰有限公司的滬嘉高速每年也能夠為公司帶來4600萬元左右的股權(quán)投資收益。
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