三一重工：主營業(yè)務(wù)高增長 目標(biāo)價(jià)68.46元
2008-05-13 00:00
三一重工一季度出口7118 萬美元,同比增長161.25%。從目前趨勢(shì)來看,公司今年的出口提高到07 年的一倍的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的可能性很大。國內(nèi)的工程機(jī)械尤其是混凝土機(jī)械具有國際比較優(yōu)勢(shì)，即使在人民幣升值的前提下，仍然保有較大的優(yōu)勢(shì)。有望持續(xù)保持穩(wěn)定的增長。
贏利預(yù)測與投資建議
1、保守估計(jì)公司2008 年、2009 年主營收入增長30%以上。暫設(shè)定增長速度為40%。
2、考慮到宏觀調(diào)控的持續(xù)性，綜合毛利率保持小幅回落,以34.5%計(jì)算。
3、期間費(fèi)用率保持2007 年的水平15%的水平。
4、稅率為10%左右,由于2008 年起公司按照高新科技企業(yè)享受15%的優(yōu)惠稅率,同時(shí)也考慮到公司國產(chǎn)設(shè)備抵扣稅的政策,綜合稅率設(shè)為10%.
5、不考慮中挖注入上市公司或者被公司收購的情況；根據(jù)行業(yè)平均市盈率25 倍,作為龍頭給予35 倍的市盈率,那么按照08 年每股收益1.956 元,目標(biāo)價(jià)格為68.46 元.給予買入的投資評(píng)級(jí)。
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