柳工:穩(wěn)健增長(zhǎng) 龍頭風(fēng)范
公司收入和利潤(rùn)快速增長(zhǎng),前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入55.43億元,同比增長(zhǎng)36.98%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.54億元,同比增長(zhǎng)62.43%;綜合毛利率為19.33%,同比提升1.12個(gè)百分點(diǎn),經(jīng)營(yíng)狀況良好。
從第三季度來(lái)看,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.64億元,同比增長(zhǎng)43.76%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.30億元,同比增長(zhǎng)67.07%;綜合毛利率為19.75%。由于二季度是工程機(jī)械銷售的旺季,三季度公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)環(huán)比有所下降,但同比增速比上半年有所提升。
公司前三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)65.72%,高于營(yíng)業(yè)收入的增幅21.96個(gè)百分點(diǎn),主要由于毛利率的增長(zhǎng)和管理費(fèi)用率的降低所致。
截至9月底,公司出口整機(jī)約2000臺(tái),出口額達(dá)9000多萬(wàn)美元,同比增長(zhǎng)100%以上,繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)同行輪式裝載機(jī)出口的領(lǐng)先地位。近年來(lái),公司產(chǎn)品出口快速攀升,已成為推動(dòng)公司收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要因素。
預(yù)計(jì)公司的裝載機(jī)業(yè)務(wù)今明兩年將以20-25%左右的復(fù)合增長(zhǎng)率穩(wěn)定增長(zhǎng)。挖掘機(jī)業(yè)務(wù)處于快速擴(kuò)張的階段,銷售收入年復(fù)合增長(zhǎng)率可保持在40%以上。公司業(yè)績(jī)?nèi)詫⒎€(wěn)健增長(zhǎng)。
不考慮公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債帶來(lái)的股本擴(kuò)張因素,我們維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)07-09年的每股收益分別為1.24元、1.59元、1.99元,目前股價(jià)所對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為32.26倍、25.16倍、20.11倍。公司成長(zhǎng)性良好,在工程機(jī)械行業(yè)中的估值優(yōu)勢(shì)較為明顯,我們維持對(duì)公司短期“買入”、長(zhǎng)期“買入”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:目前裝載機(jī)業(yè)務(wù)占公司收入和利潤(rùn)的比例較大,裝載機(jī)行業(yè)的波動(dòng),會(huì)給公司當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)較大影響;公司出口銷售占比逐步增大,人民幣升值會(huì)給公司出口銷售收入帶來(lái)影響。
(中國(guó)混凝土與水泥制品網(wǎng) 轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處)
編輯:
監(jiān)督:0571-85871667
投稿:news@ccement.com