徐工科技:主營業(yè)務(wù)并沒有走出困境

  徐工科技(000425)上半年?duì)I業(yè)收入為17.89億元,同比增長4.81%;營業(yè)利潤為2468.71萬元,同比增長228.36%;凈利潤為2016.20萬元,同比增長919.43%,每股收益為0.037元。

  公司營業(yè)利潤及凈利潤增長遠(yuǎn)高于營業(yè)收入增長的主要原因:一是新會計準(zhǔn)則沖減職工薪酬福利費(fèi)1300萬元,二是公司優(yōu)化銀行融資結(jié)構(gòu)降低財務(wù)費(fèi)用1256萬元,三是出售所持唐鋼股份股票等原因增加投資收益293萬元,四是公司調(diào)減去年同期的凈利潤594萬元。上半年公司產(chǎn)品的綜合毛利率為 7.79%,與去年同期相比減少了1.63個百分點(diǎn)。除路面機(jī)械外,主要產(chǎn)品的毛利率水平很低,并且仍有下降,顯示了公司主營業(yè)務(wù)并未走出困境,公司的盈利能力很弱。應(yīng)收賬款和壞賬準(zhǔn)備的余額和比例較大,降低了公司的盈利質(zhì)量。

  中原證券分析師袁爭光認(rèn)為,集團(tuán)公司借助徐工科技的平臺進(jìn)行資本運(yùn)作的空間很大,資本運(yùn)作的方式和內(nèi)容將直接決定公司的股價空間,但前提是集團(tuán)公司改制工作的明確。目前集團(tuán)公司的改制受阻,凱雷收購徐工機(jī)械的方案尚待商務(wù)部批準(zhǔn)。不考慮資產(chǎn)注入等情況,預(yù)計公司07-09年的每股收益為 0.07元、0.10元、0.13元。由于公司資本運(yùn)作的不確定性,暫不予評級。


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