徐工科技(000425)：而今邁步從頭越
2006-11-30 00:00
S徐工(000425)的股改可謂一波三折，原本先改制后股改的原則最終沒有堅(jiān)守，在凱雷徐工機(jī)械實(shí)業(yè)公司與徐工集團(tuán)簽署《合資合同》之后不久，即11月29日，公司終于披露了股改方案：非流通股股東向方案實(shí)施股權(quán)登記日登記在冊(cè)的全體流通股股東按每10股流通股獲得3.2股的比例執(zhí)行對(duì)價(jià)，大股東并承諾在二級(jí)市場通過證券交易所掛牌交易出售徐工科技的價(jià)格不低于7元/股，股權(quán)登記日為2006年12月8日。
股改方案公布后，因凱雷入股徐工機(jī)械而導(dǎo)致對(duì)價(jià)可能偏低的市場擔(dān)憂終于得到消除，其10送3.2股的對(duì)價(jià)安排雖不能比肩同行業(yè)的三一重工(600031)，但卻比安徽合力(600761)10送2.6股要高，與中聯(lián)重科(000157)10送3.2股基本相當(dāng)，更比柳工(000528)、山推股份(000680)的轉(zhuǎn)增方案來得實(shí)惠?？梢哉f，在公司股權(quán)相對(duì)分散而行業(yè)地位尚未動(dòng)搖的情況下，能有如此對(duì)價(jià)確實(shí)不易，中長期投資者的利益基本得到了維護(hù)。
另一方面，經(jīng)計(jì)算，股改后徐工機(jī)械和子公司的持股比例將下降至30%左右，一旦凱雷與徐工集團(tuán)簽署《合資合同》獲得國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，則代表中資方的徐工集團(tuán)持股比重將降至15%左右，對(duì)上市公司的控股權(quán)接近于底線，在股本全流通之后若徐工科技出現(xiàn)股權(quán)之爭，必然是將選擇權(quán)交給了市場，使得廣大普通投資者也能從中獲益。
經(jīng)過公司的不懈努力，長達(dá)3年外資入股紛爭現(xiàn)已得到妥善解決，凱雷作為財(cái)務(wù)投資者不介入公司的經(jīng)營，徐工機(jī)械的董事會(huì)人員組成也有均衡的安排，這為今后公司業(yè)務(wù)重新步入快車道掃清了障礙。其實(shí)，2005年徐工科技就在積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并著手清除歷史包袱，準(zhǔn)備重點(diǎn)發(fā)展四大主導(dǎo)產(chǎn)品：壓路機(jī)、裝載機(jī)、混凝土攤鋪機(jī)以及除穩(wěn)定土拌合站外的拌合站產(chǎn)品。同時(shí)，公司在會(huì)計(jì)政策上也進(jìn)行了更穩(wěn)健的變更，降低了應(yīng)收款和存貨中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
從2005年12月31日起公司執(zhí)行新的會(huì)計(jì)政策。對(duì)應(yīng)收賬款的提取比例為：一年以內(nèi)為0，一至兩年為10%；二至三年為50%；三年以上為100%；對(duì)其他應(yīng)收款的提取比例為：一年以內(nèi)為0，一至兩年為10%，二至三年為20%，三年以上為50%?？梢钥吹剑啾纫郧?0%的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)，此次修改的計(jì)提比例有了大幅度的躍升，尤其是在對(duì)應(yīng)收賬款方面，三年以上100%的壞賬準(zhǔn)備。這在上市公司中并不多見，徐工科技有了而今從頭越的壯志雄心。
2006年3月7日徐工科技名下的一宗土地使用權(quán)拍賣成功，掛牌宗地出讓單價(jià)折算后約為197.8萬元/畝，4號(hào)宗地規(guī)劃范圍內(nèi)土地總面積為237761平方米，其中出讓土地面積為213900平方米。經(jīng)測算，4號(hào)宗地成交價(jià)款為6.35億元。據(jù)公告消息，由于徐工科技與政府之間的土地增值收益分成比例尚未確定，所以中報(bào)并未反映此次土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓的損益情況，這就為今后公司業(yè)績可能出現(xiàn)的增長埋下伏筆。
以上僅是在外資進(jìn)入徐工科技前，公司在資產(chǎn)與財(cái)務(wù)體系中所做的一部分工作。一旦美國凱雷投資正式進(jìn)入，憑借其先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和廣闊的國際視角，加之徐工科技原有的雄厚技術(shù)力量及不低的產(chǎn)品市場份額，在國內(nèi)對(duì)工程機(jī)械需求依然強(qiáng)勁的市場環(huán)境下，公司完全有能力重新占據(jù)工程機(jī)械行業(yè)的半壁江山。中長線投資者不妨逢低關(guān)注。
（中國混凝土與水泥制品網(wǎng) 轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處）
股改方案公布后，因凱雷入股徐工機(jī)械而導(dǎo)致對(duì)價(jià)可能偏低的市場擔(dān)憂終于得到消除，其10送3.2股的對(duì)價(jià)安排雖不能比肩同行業(yè)的三一重工(600031)，但卻比安徽合力(600761)10送2.6股要高，與中聯(lián)重科(000157)10送3.2股基本相當(dāng)，更比柳工(000528)、山推股份(000680)的轉(zhuǎn)增方案來得實(shí)惠?？梢哉f，在公司股權(quán)相對(duì)分散而行業(yè)地位尚未動(dòng)搖的情況下，能有如此對(duì)價(jià)確實(shí)不易，中長期投資者的利益基本得到了維護(hù)。
另一方面，經(jīng)計(jì)算，股改后徐工機(jī)械和子公司的持股比例將下降至30%左右，一旦凱雷與徐工集團(tuán)簽署《合資合同》獲得國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，則代表中資方的徐工集團(tuán)持股比重將降至15%左右，對(duì)上市公司的控股權(quán)接近于底線，在股本全流通之后若徐工科技出現(xiàn)股權(quán)之爭，必然是將選擇權(quán)交給了市場，使得廣大普通投資者也能從中獲益。
經(jīng)過公司的不懈努力，長達(dá)3年外資入股紛爭現(xiàn)已得到妥善解決，凱雷作為財(cái)務(wù)投資者不介入公司的經(jīng)營，徐工機(jī)械的董事會(huì)人員組成也有均衡的安排，這為今后公司業(yè)務(wù)重新步入快車道掃清了障礙。其實(shí)，2005年徐工科技就在積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并著手清除歷史包袱，準(zhǔn)備重點(diǎn)發(fā)展四大主導(dǎo)產(chǎn)品：壓路機(jī)、裝載機(jī)、混凝土攤鋪機(jī)以及除穩(wěn)定土拌合站外的拌合站產(chǎn)品。同時(shí)，公司在會(huì)計(jì)政策上也進(jìn)行了更穩(wěn)健的變更，降低了應(yīng)收款和存貨中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
從2005年12月31日起公司執(zhí)行新的會(huì)計(jì)政策。對(duì)應(yīng)收賬款的提取比例為：一年以內(nèi)為0，一至兩年為10%；二至三年為50%；三年以上為100%；對(duì)其他應(yīng)收款的提取比例為：一年以內(nèi)為0，一至兩年為10%，二至三年為20%，三年以上為50%?？梢钥吹剑啾纫郧?0%的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)，此次修改的計(jì)提比例有了大幅度的躍升，尤其是在對(duì)應(yīng)收賬款方面，三年以上100%的壞賬準(zhǔn)備。這在上市公司中并不多見，徐工科技有了而今從頭越的壯志雄心。
2006年3月7日徐工科技名下的一宗土地使用權(quán)拍賣成功，掛牌宗地出讓單價(jià)折算后約為197.8萬元/畝，4號(hào)宗地規(guī)劃范圍內(nèi)土地總面積為237761平方米，其中出讓土地面積為213900平方米。經(jīng)測算，4號(hào)宗地成交價(jià)款為6.35億元。據(jù)公告消息，由于徐工科技與政府之間的土地增值收益分成比例尚未確定，所以中報(bào)并未反映此次土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓的損益情況，這就為今后公司業(yè)績可能出現(xiàn)的增長埋下伏筆。
以上僅是在外資進(jìn)入徐工科技前，公司在資產(chǎn)與財(cái)務(wù)體系中所做的一部分工作。一旦美國凱雷投資正式進(jìn)入，憑借其先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和廣闊的國際視角，加之徐工科技原有的雄厚技術(shù)力量及不低的產(chǎn)品市場份額，在國內(nèi)對(duì)工程機(jī)械需求依然強(qiáng)勁的市場環(huán)境下，公司完全有能力重新占據(jù)工程機(jī)械行業(yè)的半壁江山。中長線投資者不妨逢低關(guān)注。
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