凱雷繼續(xù)大讓步 徐工集團重組已無懸念
2006-04-20 00:00
4月17日，徐工集團經(jīng)濟運行部部長王慶祝對本報記者表示：“我們還沒有得到商務(wù)部的審批。”這位徐工集團重組的主要協(xié)調(diào)人說：“我們依然在等待，因為商務(wù)部內(nèi)部還在組織論證?！?BR>
但“事情已經(jīng)很樂觀了”，徐工重組獲得審批的可能性在增大，王慶祝說：“我不知道什么時候獲得審批，但我知道，他們內(nèi)部的意見已經(jīng)比較一致了?！痹谕鯌c祝看來，徐工重組進行到現(xiàn)在，就等“最后一層窗戶紙捅破了”，而顯然，這個時間不會等待得太久，“可能就在這些天”。
從去年10月凱雷簽約重組徐工集團以來，半年時間已過。王慶祝表示，如果徐工重組獲批，凱雷的讓步應(yīng)該是起到了關(guān)鍵的作用，“在最后的退出、轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)，凱雷接受了約束非常嚴(yán)格的條款?！?BR>
徐工重組遇阻的背景是“要防范外資惡意收購、重視經(jīng)濟安全”的爭論。隨后，國家發(fā)改委向凱雷發(fā)文，要求補充收購項目的相關(guān)情況說明。這些說明包括“收購徐工集團的真正目的是什么，收購徐工集團之后將如何進行運作”等。
因為對于投資基金凱雷而言，最終目的是要將徐工以較好價格轉(zhuǎn)手賣出。王慶祝說，當(dāng)時在談判中，徐工集團就對這些問題進行了考慮，所以在收購協(xié)議中規(guī)定，凱雷將持有徐工機械至少三年。而且有“凱雷不能將徐工轉(zhuǎn)手于其同業(yè)競爭對手”的限制性條款。
但也有人認為，徐工集團的同業(yè)競爭對手完全可以假手一家與工程機械無關(guān)的公司來收購這部分股權(quán)，所以這個限制性條款在今后的運作中效果有限。
在這個時候，凱雷的態(tài)度就非常重要，如果凱雷不接受更為嚴(yán)格的限制條款，重組獲批的可能性就渺茫。王慶祝說：“這個過程中，我們進行了很多溝通，凱雷有了更大的讓步?！?BR>
王慶祝沒有透露這些讓步的內(nèi)容。一位接近徐工集團高層的人士表示，凱雷的這些讓步可能包括：在轉(zhuǎn)手時，優(yōu)先考慮徐工集團甚至國內(nèi)的工程機械企業(yè)；不得出售給徐工的直接競爭對手或由其實際控制的公司等。
雖然這些讓步并不涉及股權(quán)結(jié)構(gòu)和交易價格，但此次重組中徐工集團財務(wù)顧問摩根大通的一位人士說，他們接觸過很多類似的案例，“應(yīng)該說凱雷的讓步是驚人的，因為在類似案例中從來沒有出現(xiàn)過這樣的條款。”他表示，只要中國繼續(xù)進行改革開放，外資在中國的并購之路就不會停止，“目前出現(xiàn)的爭議也是很正常的”。
但“事情已經(jīng)很樂觀了”，徐工重組獲得審批的可能性在增大，王慶祝說：“我不知道什么時候獲得審批，但我知道，他們內(nèi)部的意見已經(jīng)比較一致了?！痹谕鯌c祝看來，徐工重組進行到現(xiàn)在，就等“最后一層窗戶紙捅破了”，而顯然，這個時間不會等待得太久，“可能就在這些天”。
從去年10月凱雷簽約重組徐工集團以來，半年時間已過。王慶祝表示，如果徐工重組獲批，凱雷的讓步應(yīng)該是起到了關(guān)鍵的作用，“在最后的退出、轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)，凱雷接受了約束非常嚴(yán)格的條款?！?BR>
徐工重組遇阻的背景是“要防范外資惡意收購、重視經(jīng)濟安全”的爭論。隨后，國家發(fā)改委向凱雷發(fā)文，要求補充收購項目的相關(guān)情況說明。這些說明包括“收購徐工集團的真正目的是什么，收購徐工集團之后將如何進行運作”等。
因為對于投資基金凱雷而言，最終目的是要將徐工以較好價格轉(zhuǎn)手賣出。王慶祝說，當(dāng)時在談判中，徐工集團就對這些問題進行了考慮，所以在收購協(xié)議中規(guī)定，凱雷將持有徐工機械至少三年。而且有“凱雷不能將徐工轉(zhuǎn)手于其同業(yè)競爭對手”的限制性條款。
但也有人認為，徐工集團的同業(yè)競爭對手完全可以假手一家與工程機械無關(guān)的公司來收購這部分股權(quán)，所以這個限制性條款在今后的運作中效果有限。
在這個時候，凱雷的態(tài)度就非常重要，如果凱雷不接受更為嚴(yán)格的限制條款，重組獲批的可能性就渺茫。王慶祝說：“這個過程中，我們進行了很多溝通，凱雷有了更大的讓步?！?BR>
王慶祝沒有透露這些讓步的內(nèi)容。一位接近徐工集團高層的人士表示，凱雷的這些讓步可能包括：在轉(zhuǎn)手時，優(yōu)先考慮徐工集團甚至國內(nèi)的工程機械企業(yè)；不得出售給徐工的直接競爭對手或由其實際控制的公司等。
雖然這些讓步并不涉及股權(quán)結(jié)構(gòu)和交易價格，但此次重組中徐工集團財務(wù)顧問摩根大通的一位人士說，他們接觸過很多類似的案例，“應(yīng)該說凱雷的讓步是驚人的，因為在類似案例中從來沒有出現(xiàn)過這樣的條款。”他表示，只要中國繼續(xù)進行改革開放，外資在中國的并購之路就不會停止，“目前出現(xiàn)的爭議也是很正常的”。
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