建筑業(yè)上市公司上半年業(yè)績 “綠肥紅瘦”

　　截至8月底，建筑業(yè)56家上市企業(yè)2012年半年報全部公布。裝修裝飾上市公司經(jīng)營業(yè)績向好，土木工程建筑企業(yè)營業(yè)收入增長乏力——

　　截至8月底，證監(jiān)會劃定的建筑業(yè)56家上市企業(yè)2012年半年報全部公布。從整體上看，建筑業(yè)上市企業(yè)今年上半年營業(yè)收入與去年同期基本持平。分行業(yè)來看，裝修裝飾上市公司經(jīng)營業(yè)績向好，基本實現(xiàn)預(yù)期目標；土木工程建筑企業(yè)營業(yè)收入增長乏力。

　　上海魯班咨詢有限公司分析師陳艷表示，在宏觀經(jīng)濟形勢嚴峻的背景下，加強精細化管理，走集約化經(jīng)營之路，建立可持續(xù)發(fā)展的人才培養(yǎng)機制，增強自身核心競爭力，是建筑企業(yè)走出困境、轉(zhuǎn)型升級的必由之路。

　　土木施工企業(yè)“慘綠愁紅”

　　2012年上半年，建筑業(yè)56家上市企業(yè)營業(yè)總收入11430.33億元，同比上漲0.04%，增長乏力。據(jù)初步統(tǒng)計，今年上半年營業(yè)收入同比增長率超過30%的建筑企業(yè)僅有14家。其中，中工國際、ST萬鴻增長率最高，超過100%。鐵漢生態(tài)的漲幅達83.32%。今年上半年營業(yè)收入超過100億元的企業(yè)有11家，其中中國建筑營業(yè)收入2534.92億元，仍居首位，同比增長14.8%；中國中鐵、中國鐵建、中國交建、中國中冶今年上半年營業(yè)收入均超過1000億元。

　　中國交建等13家企業(yè)今年上半年營業(yè)收入均有所下跌，跌幅最大的企業(yè)是北方國際，同比下跌84.09%。對此，陳艷表示，北方國際收入大幅下挫主要原因是今年上半年國際工程項目發(fā)貨延遲和地產(chǎn)項目減少。此外，受行業(yè)大環(huán)境影響，中國鐵建、中國中鐵、中鐵二局今年上半年營業(yè)收入同比分別下降12.71%、11.04%、2.06%。

　　今年上半年，建筑業(yè)56家上市企業(yè)的營業(yè)總利潤、利潤總額、歸屬上市公司股東的總凈利潤分別為357.63億元、415.01億元、278.59億元，同比分別下降3.33%、5.17%、6.53%。其中，有20家企業(yè)歸屬上市公司股東的凈利潤同比下降。

　　陳艷分析說，建筑業(yè)56家上市企業(yè)今年上半年營業(yè)收入同比持平，營業(yè)利潤、利潤總額、歸屬上市公司股東的凈利潤均下滑，主要原因為人工費用昂貴，投融資成本較高。

　　“56家建筑業(yè)上市企業(yè)2010年上半年、2011年上半年經(jīng)營業(yè)績良好；今年上半年增長乏力；未來，經(jīng)濟走勢不明朗，建筑行業(yè)到底何時見底不得而知。”陳艷表示。

　　裝飾裝修企業(yè)一枝獨秀

　　目前，證監(jiān)會將56家建筑業(yè)上市企業(yè)分為土木工程建筑企業(yè)（46家）和裝修裝飾企業(yè)（10家）兩大類，兩大類企業(yè)今年上半年經(jīng)營業(yè)績可謂幾家歡喜幾家憂。

　　今年上半年，46家土木工程建筑企業(yè)總營業(yè)收入為11243.6億元，歸屬上市公司股東的凈利潤總額為267.72億元，其營業(yè)收入、營業(yè)利潤、利潤總額、歸屬上市公司股東的凈利潤同比均有所下跌。其中，歸屬上市公司股東的凈利潤跌幅最大，達7.51%。

　　中國鐵建、中國中鐵、中鐵二局3家企業(yè)今年上半年總營業(yè)收入占56家上市建筑企業(yè)總營業(yè)收入的35.82%,同比下降11.27%；歸屬上市公司股東的凈利潤總額為57.54億元，占56家上市建筑企業(yè)總凈利潤的20.65%；但3家企業(yè)的凈利率均不足2%。對此，陳艷表示，這與今年初鐵路建設(shè)資金嚴重缺乏導(dǎo)致很多鐵路建設(shè)項目停工不無關(guān)系。

　　水電施工企業(yè)雖有國家政策支持，但情況依然不容樂觀。在4大水電施工企業(yè)中，除了葛洲壩今年上半年營業(yè)收入同比增長17.15%外，中國水電和安徽水利今年上半年營業(yè)收入同比增幅均小于10%，而粵水電今年上半年營業(yè)收入增長率為負值。

　　與土木工程建筑企業(yè)營業(yè)收入增長乏力相比，裝修裝飾企業(yè)的經(jīng)營狀況良好，10家上市企業(yè)今年上半年營業(yè)收入全線飄紅，其營業(yè)收入、營業(yè)利潤、利潤總額和歸屬上市公司股東的凈利潤總額分別為186.72億元、13.02億元、13.31億元、10.87億元，同比分別上漲26.48%、21.04%、20%、26.86%。

　　雖然裝修裝飾企業(yè)整體經(jīng)營狀況良好，但每家企業(yè)的具體情況不同。ST萬鴻今年上半年營業(yè)收入同比增長122.14%，在增速方面堪稱領(lǐng)跑黑馬；金螳螂、亞廈股份、洪濤股份、羅頓發(fā)展4家企業(yè)今年上半年營業(yè)收入漲幅均在30%以上；瑞和股份同比上漲20.66%；廣田股份、嘉寓股份、中航三鑫增長率在10%以下。陳艷分析，廣田股份因精裝修業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況不理想，營業(yè)收入增速放緩。

　　從歸屬上市公司股東的凈利潤和凈利率來看，中航三鑫跌幅最大，今年上半年，其歸屬上市公司股東的凈利潤同比增長-244.94%。從利潤率來看，今年上半年，金螳螂、亞廈股份、廣田股份、洪濤股份、瑞和股份的平均凈利率為6.5%，與往年相比差距不大。

　　陳艷表示，目前，裝修裝飾企業(yè)盈利能力最強，金螳螂積極發(fā)揮品牌效應(yīng)，亞廈股份進行收購整合，瑞和股份加強精細管理，洪濤股份提高在高端市場的占有率。在經(jīng)濟增速放緩的前提下，這些企業(yè)憑借自身努力取得了良好的經(jīng)營業(yè)績。[Page]

　　上市企業(yè)普遍“差錢”

　　據(jù)陳艷介紹，大多數(shù)專家認為，對企業(yè)而言，60%的資產(chǎn)負債率是最合適的財務(wù)警戒線。在建筑業(yè)56家上市企業(yè)中，有9家企業(yè)的資產(chǎn)負債率為80%左右，這9家企業(yè)均為央企、地方大型國有房屋建筑企業(yè)?！斑^高的資產(chǎn)負債率會抬高建筑企業(yè)的融資門檻，導(dǎo)致其經(jīng)營困難。”陳艷說。

　　陳艷還表示，分析上市建筑企業(yè)應(yīng)收賬款、財務(wù)費用、凈經(jīng)營現(xiàn)金的相關(guān)數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)，多數(shù)建筑企業(yè)進項減少，支出增加，不同程度地“差錢”。其中，進項減少主要表現(xiàn)為收入減少，回款更艱難。自2011年以來，很多開發(fā)商資金緊張，更加注重控制建造成本，建筑企業(yè)為承攬工程不得不壓低投標價格甚至墊資施工，因此，開發(fā)商資金流的好壞直接影響著建筑企業(yè)資金的回籠，這主要表現(xiàn)在應(yīng)收賬款增加方面。

　　今年上半年，同濟科技的應(yīng)收賬款同比增幅高達236%。北方國際應(yīng)收賬款是其營業(yè)收入的4倍，經(jīng)營風險很大。金螳螂、亞廈、廣田、洪濤、瑞和5家建筑裝飾企業(yè)應(yīng)收賬款占其營業(yè)收入的比例都很大。雖然建筑裝飾企業(yè)的營業(yè)收入增幅大，盈利能力強，但通過放寬信用政策擴大市場份額的做法容易令自身陷入資金緊張的困境。

　　支出增加主要表現(xiàn)在人工支出增加，財務(wù)費用增加，凈經(jīng)營現(xiàn)金流普遍為負值。陳艷分析，2012年上半年，50余家上市建筑企業(yè)財務(wù)總費用同比增加77%。其中，中國建筑和中國鐵建的財務(wù)費用增幅較大，中國建筑的財務(wù)費用為21億元，同比增加366%；中國鐵建財務(wù)費用為17億元，同比增加169%，占其凈利潤的50%?？傮w來看，建筑上市企業(yè)進項減少，支出增加，資金鏈吃緊。

　　建筑企業(yè)重新布局謀求轉(zhuǎn)型

　　未來，在經(jīng)濟增長速度放緩的大背景下，為擺脫經(jīng)營困境，更多的建筑企業(yè)將通過戰(zhàn)略布局謀求轉(zhuǎn)型。陳艷告訴記者，我國大部分建筑企業(yè)（包括上市建筑企業(yè)在內(nèi)）采取的粗放式經(jīng)營管理和勞動密集型生產(chǎn)方式，已不太適應(yīng)新環(huán)境下建筑企業(yè)的發(fā)展模式。因此，加強項目精細化管理、企業(yè)的集約化經(jīng)營，建立可持續(xù)的人才培養(yǎng)機制、增強企業(yè)核心競爭力，是建筑企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵。

　　據(jù)了解，目前，部分建筑企業(yè)在調(diào)整業(yè)務(wù)布局時會涉足多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如中國鐵建涉足水工市場；寧波建工收購寧波市政，拓展公用建筑業(yè)務(wù)；上海建工收購礦產(chǎn)企業(yè)，涉足礦業(yè)；龍元建設(shè)轉(zhuǎn)讓安徽水泥，將公司主營業(yè)務(wù)集中在建筑工程和房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域；隧道股份通過重組，將業(yè)務(wù)拓展至設(shè)計、施工和運營維護的整個產(chǎn)業(yè)鏈，增強自身的盈利能力。

　　此外，部分建筑企業(yè)與其他企業(yè)開展戰(zhàn)略合作，增強自身的核心競爭力，如精工鋼構(gòu)與中節(jié)能簽訂合作協(xié)議，加速打造鋼結(jié)構(gòu)建筑集成服務(wù)商。陳艷表示，實施產(chǎn)、學(xué)、研相結(jié)合的發(fā)展戰(zhàn)略，可以為企業(yè)培養(yǎng)人才和提供創(chuàng)新發(fā)展動力，如中鐵建與六大高校簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，以企業(yè)為主體，以市場為導(dǎo)向，加快建設(shè)科技創(chuàng)新平臺；金螳螂設(shè)立了裝飾裝修領(lǐng)域首個博士后科研工作站，進一步穩(wěn)定和拓寬了高端人才引進渠道。